2004年十大国内并购
收购了UC朗玛即时通讯技术平台。UC即时通讯服务于2002年正式推出，通过该服务用户可以在互联网和移动通讯网络上实
时发送文本信息、图像和声音。UC还提供聊天室、在线游戏、校友录、在线卡拉OK及其他娱乐服务等社区功能。UC即时通讯工具拥有约8000万
注册用户，同时在线用户数最高达到20万左右。
新浪的一系列并购活动说明了新浪正在努力增强自己的实力，以期能够在中国的互联网市场与Yahoo、Google以及微软等国际巨头一争高下。
新浪在无线、电子商务和即时通信等领域全面出击，一个方面可以增加自己在未来的盈利能力，应对有可能的收购；另一方面，如果真的遇到
了实力雄厚的国际大买家，也能够凭借整合这些收购来的业务把自己卖一个好价钱。
岷江水电收购福堂水电事件
3月15日，岷江水电（600131）与四川省阿坝州水电开发总公司签署了收购其持有四川福堂水电有限公司40%的股权的协议，收购后公司将成为
四川福堂水电有限公司第一大股东。本次股权收购价格为人民币3.075亿元，溢价1.42亿元。
点评
目前我国水电资源中约70%集中在西南地区，如四川省水力资源蕴藏量居全国之冠，岷江是重点开发的流域之一。岷江水电将在岷江的流域开发
中起主体作用。
国内企业如此高的收购溢价实属罕见，但从预期收益现金流来看，收购价格相对合理。这也从另外一方面反映了市场化操作的发展。本次收购
虽对岷江水电2004年度经营业绩造成一定程度的负面影响，但从长远看，将大大增强赢利能力。
由于国家电力公司将在年内厂网分开，四川和成都并入华中电网，有利于有成本优势的地方电力的发展，岷江水电上网电价远低于省网平均水
平，非常具有竞争力。此外，随着我国的南部电网逐渐形成，对中国西部的水电产业发展无疑是长期利好。当事人
四川岷江水利电力股份有限公司（简称“岷江水电”）是在1993 年由阿坝州草坡水电厂、阿坝州信托投资公司、四川省地方电力开发公司、四
川省中小型电力实业开发公司、成都华西电力（集团）股份有限公司等6家企业共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司。岷江水电主营
水利发电及相关的输供电业务。公司位于水系发达、水电发展前景广阔的四川省阿坝州，目前已经形成以水力发电为主、水电输送业务为辅的
经营格局，属当地水电骨干企业，是四川省和国家西部开发政策倾向的重点对象。
福堂电站地处四川阿坝藏族羌族自治州汶川县境内，是目前岷江干流上最大的电站，有183米的水位落差，并创造了亚洲最深的调压井。福堂电
站总投资22亿元，经过3年的施工，首台机组于2003年12月发电。装机设计容量为36万千瓦。
事件
7月28日，联想（0992.HK）和亚信（ASIA.NSDQ）两家公司在北京正式签署了置换协议，联想集团以IT服务业务主体部分作价3亿元，置换亚信
公司15%的股权。根据协议，联想将成为亚信公司单一最大股东。原亚信控股有限公司将更名为“亚信联想控股有限公司”，旗下业务分为两大
块：亚信科技（中国）有限公司，将保持原有的通信软件与服务业务不变，张醒生继续出任总裁；联想亚信科技有限公司，由原联想IT服务业
务和亚信非电信类业务组成，亚信科技董事长丁健任董事长，原联想高级副总裁俞兵出任总裁，原亚信科技高级副总裁李建波出任副总裁。
联想IT服务作价3亿入股亚信点评
亚信CEO张醒生表示：“IT服务做得越大越好，亚信将坚决执行电信、IT两个市场的战略”。
联想总裁杨元庆表示：“联想
”。
早在今年4月联想发布新3年战略时，杨元庆宣布联想重回PC主业，IT服务被划成为第3类业务。此时，正值亚信战略转型，提出扩张企业IT服务
市场，因此亚信接手联想IT服务无疑是一个机会。随着中国政府、企业和社会信息化建设的深入和日益成熟，市场呼唤规模更大、更专业、更
加规范化的IT服务巨型企业的出现。
据杨元庆说，联想方面把此次交易视为一项长期投资。
此外，由于股权置换没有涉及现金交易，也减轻了亚信的资金压力。在股价长期低迷时引入新资产，将会给投行的分析报告增加新的亮点。当
事人
亚信科技最初由田溯宁、丁健等留美学生于1993年创立，2000年，亚信科技成为第一家在美国纳斯达克成功上市的中国高科技企业（NASDAQ交
易代码：ASIA）。
亚信公司承建了中国全部全国性互联网骨干网工程，同时还承建了全球最大的VOIP网、全球最大的视频会议网以及全球最大规模的移动BOSS业
务系统和移动客户关系管理系统（CRM）等等数百项大型网络及应用系统工程。截至目前亚信已先后为国际航空公司、中国石化、鞍钢和铁道部等国内重点大型企业提供了人力资源管理系统，有力推动了中国政府和企业的信息化进程。
联想IT服务业务从2001年起步，3年中完成面向金融、电信、政府、制造行业和信息安全等领域的IT服务业务布局，提供从IT咨询到运营外包的全价值链服务。2003年，联想荣获“中国最具影响力的IT服务品牌”；2004年6月，IDC发布的《中国IT咨询服务2004-2008预测和分析》报告显
示，联想IT服务与IBM、HP并列为中国IT咨询市场前3甲。
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时发送文本信息、图像和声音。UC还提供聊天室、在线游戏、校友录、在线卡拉OK及其他娱乐服务等社区功能。UC即时通讯工具拥有约8000万
注册用户，同时在线用户数最高达到20万左右。
新浪的一系列并购活动说明了新浪正在努力增强自己的实力，以期能够在中国的互联网市场与Yahoo、Google以及微软等国际巨头一争高下。
新浪在无线、电子商务和即时通信等领域全面出击，一个方面可以增加自己在未来的盈利能力，应对有可能的收购；另一方面，如果真的遇到
了实力雄厚的国际大买家，也能够凭借整合这些收购来的业务把自己卖一个好价钱。
岷江水电收购福堂水电事件
3月15日，岷江水电（600131）与四川省阿坝州水电开发总公司签署了收购其持有四川福堂水电有限公司40%的股权的协议，收购后公司将成为
四川福堂水电有限公司第一大股东。本次股权收购价格为人民币3.075亿元，溢价1.42亿元。
点评
目前我国水电资源中约70%集中在西南地区，如四川省水力资源蕴藏量居全国之冠，岷江是重点开发的流域之一。岷江水电将在岷江的流域开发
中起主体作用。
国内企业如此高的收购溢价实属罕见，但从预期收益现金流来看，收购价格相对合理。这也从另外一方面反映了市场化操作的发展。本次收购
虽对岷江水电2004年度经营业绩造成一定程度的负面影响，但从长远看，将大大增强赢利能力。
由于国家电力公司将在年内厂网分开，四川和成都并入华中电网，有利于有成本优势的地方电力的发展，岷江水电上网电价远低于省网平均水
平，非常具有竞争力。此外，随着我国的南部电网逐渐形成，对中国西部的水电产业发展无疑是长期利好。当事人
四川岷江水利电力股份有限公司（简称“岷江水电”）是在1993 年由阿坝州草坡水电厂、阿坝州信托投资公司、四川省地方电力开发公司、四
川省中小型电力实业开发公司、成都华西电力（集团）股份有限公司等6家企业共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司。岷江水电主营
水利发电及相关的输供电业务。公司位于水系发达、水电发展前景广阔的四川省阿坝州，目前已经形成以水力发电为主、水电输送业务为辅的
经营格局，属当地水电骨干企业，是四川省和国家西部开发政策倾向的重点对象。
福堂电站地处四川阿坝藏族羌族自治州汶川县境内，是目前岷江干流上最大的电站，有183米的水位落差，并创造了亚洲最深的调压井。福堂电
站总投资22亿元，经过3年的施工，首台机组于2003年12月发电。装机设计容量为36万千瓦。
事件
7月28日，联想（0992.HK）和亚信（ASIA.NSDQ）两家公司在北京正式签署了置换协议，联想集团以IT服务业务主体部分作价3亿元，置换亚信
公司15%的股权。根据协议，联想将成为亚信公司单一最大股东。原亚信控股有限公司将更名为“亚信联想控股有限公司”，旗下业务分为两大
块：亚信科技（中国）有限公司，将保持原有的通信软件与服务业务不变，张醒生继续出任总裁；联想亚信科技有限公司，由原联想IT服务业
务和亚信非电信类业务组成，亚信科技董事长丁健任董事长，原联想高级副总裁俞兵出任总裁，原亚信科技高级副总裁李建波出任副总裁。
联想IT服务作价3亿入股亚信点评
亚信CEO张醒生表示：“IT服务做得越大越好，亚信将坚决执行电信、IT两个市场的战略”。
联想总裁杨元庆表示：“联想
对IT服务长期是看好的，但目前与核心竞争力不相吻合。自己做未必是最好的形式，选择合资或者合作可能更好
”。
早在今年4月联想发布新3年战略时，杨元庆宣布联想重回PC主业，IT服务被划成为第3类业务。此时，正值亚信战略转型，提出扩张企业IT服务
市场，因此亚信接手联想IT服务无疑是一个机会。随着中国政府、企业和社会信息化建设的深入和日益成熟，市场呼唤规模更大、更专业、更
加规范化的IT服务巨型企业的出现。
据杨元庆说，联想方面把此次交易视为一项长期投资。
此外，由于股权置换没有涉及现金交易，也减轻了亚信的资金压力。在股价长期低迷时引入新资产，将会给投行的分析报告增加新的亮点。当
事人
亚信科技最初由田溯宁、丁健等留美学生于1993年创立，2000年，亚信科技成为第一家在美国纳斯达克成功上市的中国高科技企业（NASDAQ交
易代码：ASIA）。
亚信公司承建了中国全部全国性互联网骨干网工程，同时还承建了全球最大的VOIP网、全球最大的视频会议网以及全球最大规模的移动BOSS业
务系统和移动客户关系管理系统（CRM）等等数百项大型网络及应用系统工程。截至目前亚信已先后为国际航空公司、中国石化、鞍钢和铁道部等国内重点大型企业提供了人力资源管理系统，有力推动了中国政府和企业的信息化进程。
联想IT服务业务从2001年起步，3年中完成面向金融、电信、政府、制造行业和信息安全等领域的IT服务业务布局，提供从IT咨询到运营外包的全价值链服务。2003年，联想荣获“中国最具影响力的IT服务品牌”；2004年6月，IDC发布的《中国IT咨询服务2004-2008预测和分析》报告显
示，联想IT服务与IBM、HP并列为中国IT咨询市场前3甲。
《2004年十大国内并购(第4页)》
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