近阶段人民币利率走势研究

到万不得已，官方也不愿意轻易改变汇率和利率。从此分析可以得出，虽然经济上有压力，政府不会马上作出调整。最值得注意的是，我国目前的经济增长指标是符合政府预期的。国家统计局副局长邱晓华日前发表了对我国经济增长的看法，他说，全年7％的目标还是完全有可能实现的，总体上将大致维持去年7.3或是略高于7.3的发展态势。加之他对未来形势的判断是“有利因素大于不利因素”，这很可能就是在暗示：目前根本没有降息的必要。中国国民经济研究所所长、国务院经济顾问樊纲也认为目前中国经济发展处于理想的状态。
然而，今年经济出现回升，是相对于去年三、四季度的经济增长而言的，去年第四季度仅增长6.6％。即使今年经济增长率能达到7.5％，其与一般认为的我国经济潜在增长率为9％－10％相比，仍然偏低近2个百分点；而与宏观经济出现重要转机的2000年相比，也有一定距离。因此，我们只能判断当前经济增长出现良好的回升态势，还不能由此断定经济增长已经扭转了长期性调整趋势，更不能认为已经实现了高增长。对今年上半年的经济增长回升，不能估计过高，内需自主增长机制还没有形成，有效需求不足的矛盾还没有根本解决。必须继续坚持扩大内需的方针，把增加就业和刺激消费作为当前宏观调控的重要目标。今年上半年财政已经将全年的固定资产投资提前完成（1500亿元），下半年财政投资拉动的效应将大大降低。如果不采取有效措施，下半年的经济形势将弱于上半年。
三、结论
由于国内、国际金融形势变化迅速，影响利率变化因素的自身变化也较快，加之对政策层的政策估计准确率不高，所以任何一项对金融、对利率未来走势的预测都不可能绝对准确。但我们还是应从宏观经济总体背景的角度，对未来金融政策有比较切实的估计。至此，对近阶段利率变化趋势判断如下：
从国内经济指标上看，我国目前需要降息来治理通缩、刺激经济增长，国外的经济形势也支持降息的观点。但政策面显示，维持稳定是一段时期的政策基调。高层最近也表示，要保持一段时期利率总水平的稳定。
综合结论：未来二、三个季度内，降息的可能性大于不降息的可能性，降息的可能性有六、七成。如果在此期间采用降息政策，降息的幅度应不会很大。降息的方式很可能采取扩大存、贷款利率浮动区间，采取隐蔽方式来降低利率，这也符合利率市场化的方向。

《近阶段人民币利率走势研究(第2页)》