从网络经济看当前美国的“准衰退”与“新周期”

　　房地产市场既体现投资成效，也体现消费能力。由此可知，美国(传统)经济的基本面还没有坏到像股民们所担忧的那种程度。楼市表现不错的一个原因也与新经济有关，信贷制度和新型抵押贷款时空跨度空前增大，利率已是30年来最低水平。

　　“新型衰退”在存货调整方面也体现着网络经济的作用。有求立供、供随求止的“零仓储”作业管理，已经消除了20世纪福特制流水线遗留下来的“批量生产”的弊端。积压程度和出清能力都已经高出若干量级，存货销售之比，已经由10年前的50：1下降到目前31：1。而在IT产业或其他信息服务业，“产品积压”已经为“能力闲置”所取代。“零仓储”技术已经相当可观。先进的公司平均产品批量仅为10个左右，而供货反应速度却在24小时之内。至于服务类产品。生产和消费本来就同步，尽管库存减少在某种意义上是对短。期经济增长的一种扣除，但这些不仅会带来(仓储)成本节约，而且也会增强抗衰退能力。

　　今年第一季度，美国经济增长了2％。这多少有点超出传统经济学家的预期，实际上是使他们感到意外。增长的主要动力是消费支出，主要包括办公室建筑等公共支出和私人住宅建筑支出。如果不是同期的库存和出口减少，第一季度增长速度的恢复可能会更加显著。最终销售(增长减去库存)第一季度势必还要高于4．6%，尽管这个增长率已经大大高出上个季度的1．7％。

　　(四)新经济周期超长记录有可能进一步刷新

　　值得担忧的问题在于，古典供应型经济周期虽然能够自我调节，但在低通货膨胀的条件下，很有可能影响深远。一些专家认为，美国这次“准衰退”很像10年来日本所经历的困境，因此慢性危机的可能性是存在的。

　　考虑中长期结构调整，对分析新型衰退应该说是必须的。但日本同美国的确是不可同日而语。日本的年功雇佣制度、缓慢的晋升机制、政府银行企业的联结机制、公司的系列结构、市场的封闭情况、发明和创新的保护程度，都无法同已经网络化了的成熟市场经济的美国制度的基本面相比。日本制度变迁任重道远本不足怪。

　　就摆脱危机能力而言，美国的直接融资能力远高于日本。直接融资意味着较高的市场出清效率，市场补抛无疑要比规制调整(实质是个政治过程)迅速。2000年初，美国人的股票资产价值是其可支配收入的180％，而日本在其顶峰时期仅为90%。日本东京市中心故宫的地皮价值居然可以超过美国加州所有的房地产价值，而日本竟然曾经能比整个英国值钱数倍！

　　从1987年“股灾”开始，新型衰退在美国经济中似曾相识，只是不像今天这样典型。根据以往的情况看，新型衰退的波幅较大，频率也较实际经济波动为快，但是波长往往很难持久。目前美国经济增长最低的季度平均增长率仍为1％，尚高于1995年第二季度的0．8％、而那个增长率并不曾影响新经济周期的第二轮和第三轮扩张。

　　美国一些学者曾乐观地提出过“经济周期消失论”和“涟漪论”。“永远消失”肯定很难。如果今年第三、第四季度美国经济真能康复，则意味着传统意义上衰退又一次为新经济周期所避免。本轮扩张周期的长度记录将会被进一步刷新。而如果石油价格再度冲击，新技术新盈利模式迟迟不能出台，再加上美联储调控系统失误，则美国经济也完全有可能陷入传统指标体系所说的那种衰退。不过，即使那样，时间也不会太长，更不会慢性萧条。