从网络经济看当前美国的“准衰退”与“新周期”
“准衰退”背景成因与网络型衰退机制
(一)“网络（成本）节约”导致劳动生产率空前提高
因特网使得产品设计成本惊人低廉，空前减少了大量库存的必要性。提供了同时针对千百万顾客并同他们及时沟通的便捷途径，削减了提供各种服务和娱乐的成本，并帮助公司组织机制本身成功地进行了“减肥”、缓解了公司之间传统“零和博弈竞争”的冲撞性质，使得“合作竞争”蔚然成风。网络还将生产可能性曲线图像的两轴由1国推向n国，形形色色的“无国界经济”和“网上经营实体”都创造了前所未有的效益。
所有这些都会构成相当可观的成本节约。美国布鲁金斯学会一项研究成果表明：因特网给美国人带来的成本节约。每年高达200D亿美元，相当于国民生产总值的2％，每年可以提高劳动生产率0．4％!这个递增率在10年中能为普通美国人年均增加4％的收入。
从20世纪70年代到80年代，美国劳动生产率一直趋于滑坡、在年均增长1．5％的水平上徘徊；而90年代以来年递增速度一直保持在3％左右。即使是去年第四季度国民生产总值增长率仅为1%时，劳动生产率仍在以2．2％的速度增长。
(二)“信息型乘数加速数”导致“股市持续攀升”
劳动生产率提高增强投资“信心”，信心又借助因特网成倍地放大。“因特网乘数”的一个因子是“同步传递效应”，一个人和另一个人随时随地都能够及时沟通；另一个因子是“同目标反馈效应”，“投资机会”等信息能够辐射状地点对点直接传达，从而能够在全球范围内引起目标相同的投资等决策。例如，NAVIGA-TOR导览器一上市，就一度连涨好几个“停版”。而传统条件下，由于信息传达的非及时性和分布的非均质性。投资者反应往往先后不一、偏好各异，从而很容易相互抵消，大数定律容易起作用。
投资信心倍增机制的结果是美国投资长期超高速增长。1992年以后，美国信息技术投资按实际数字算，每年都以两位数的速度增长。1997年以后增长更是急剧，增速高达20％以上。这其中，因特网乘数作用很大。当然，经济学上所谈的一般的“投资乘数”也是重要因素。
投资急剧增长带来服市长期“牛市”和经济高速增长。1991年春天以后美国开始出现“经济持续繁荣”和“股市持续攀升”并存的局面。股市看好导致“财富效应”，刺激个人消费，反过来又促进经济扩张，形成一种“良性”循环。。这其中，经济学所谈的“乘数加速数”问题，也被信息网络化、服务化或者说因特网所放
因特网还使美国的投资和股市空前民主化，形成一种“全民炒股”热潮。网络深入千家万户，股票、期货和期权乃至各种跨时空的信息期货等复杂投资，如股票指数期货、远期外汇交易等，普通人都可以借助电脑软件和有关投资渠道，让投资操作变得轻松简便。同时，高新技术企业为争夺和挽留人才，往往也采取分享期权的力。法。所有这些，导致美国股民人数由20世纪90年代前的3500万猛升到近年的8000多万。。
2000年3月股市高峰时期，美国股市市值己占国民生产总值的181%，远高于90年代初的60％，增加了2倍；股票投资的收益，也由1992年的1270亿美元激增为1999年的5350亿美元，上升了3.2倍；道-琼斯股指由3000点冲破了10000点大关，有人甚至预计能够到达30000点；而同期国民生产总值只上升了1倍。
(三)“网络化调控”为“持续繁荣”推波助澜
“新经济”10年扩张过程中曾三度企高，在这三轮扩张中，信息化和全球化已经发挥了重要的调控作用。与“新经济周期”相伴随的是新型的网络化调控举措和机制。
第一轮扩张是1993年到1995年，宏观当局主要的调控手段应该说还是货币政策同财政政策松紧搭配，虽然主要是盯住利率而不是货币总量。1993年财政上推出了增收节支政策。为减轻该紧缩政策短期内可能产生的消极影响，美联储及时降低了利率以刺激企业投资。
第二轮扩张始于1995年第二季度。当时经济增长态势很好、速度高达5％，失业率已大幅降到4．8％。按传统，只要失业率低于5％，通货膨胀就会抬头，因此有必要提高利率防止经济过热。但调控当局并没有因循守旧，相反是决定不加息。理由是：在那以前对高新技术(主要是信息网络产业)年复一年的巨额投资剐开始取得回报，随便刹车势必使之受挫。这个决定后来被证明非常地明智。
第三轮是1998年第二季度前。当时经济已有所紧缩，增速减缓己势在必行。在亚洲金融危机的阴影下，美国两种国债利率下调，并连续三次降息、以维持经济扩张。但货币政策作用此时已非常有限。持续增长得以维持的一个重要原因，是利用外贸赤字大力吞进亚洲廉价资产、以缓释通货膨胀压力。价廉物美的进口资产刺激了美国的消费和投资，进一步支撑了没有通货膨胀的增长。
另一个“全球化”举措是重振武器出口。冷战后美国“大裁军”已导致军费在GDP中的比重由8％下降到5%以下。但因需要新增长点。“鸽派”形象已不再必要，于是，1998年第二季度的“伊拉克查核”乃至“第二次海湾战争”、12月的“沙漠之狐”行动、1999年3月对南联盟长时间的“空中打击”等等，都接踵呈现于世。1998年第二季度，美国经济“借劲”后立即开始攀升，道-琼斯股指从9月的8000点迅速地飙升到11000点！
（四）“网络亢进”和“石油冲击”导致“乘数加速数”逆向
新型的宏观调控、异常兴旺的股市、高新技术的魅力、网络媒体的炒作、乐天的利润预期和接踵而来的财富效应，使得人们对于网络等高科技股的投资达到几近痴迷的程度。其结果之一是“虚拟财富”迅猛飙升。据估计，从1995年到2000年初，美国股票价格的上涨使美国社会的总财富陡增了14万亿美元。纳斯达克服价一跌再跌后，市值仍是实际利润的172倍。
在投资扩张过程中，信息型“乘数加速数“的微观作用也十分重要。譬如，投资人同时从网上了解到：在新发现的风景点投资，肯定有奇迹般盈利前景。于是趋之若鹜地到那里去开办旅馆，导致那里的地产和其他要素瞬间被哄抬到难
以置信的高度。本可以作为抑制信号的价格，在被网络炒作等扭曲了的“市盈率”和“财富效应”中也被雾化。加之，决策过于匆忙，而新技术不确定性又特别强。雅虎股票的市盈率曾高达1000倍，按说早已物超所值，但却仍旧为投资者所追逐。
这种情况在网站等信息服务领域更为明显。风险投资公司等投资者。通常都不忌用“金娃娃”价去买一组“泥娃娃”，因为深信其中必有一个日后可长成金娃娃，尽管泥娃娃在成长期内无不“烷钱”如纸和挥金如土(媒体和注意力是生命线)。然而，这样的组合式风险投资者的数目究竟有多少?恐怕至关重要。未来分享金娃娃的人愈多，风险投资的高回报预期愈容易受挫。另一方面，风险组合投资者喂出的“钱”，毕竟来源于真实产业的利润，而且最终需要（跨时空地）回报。
劳动生产率的高速增长在很长时间内解决了“
《从网络经济看当前美国的“准衰退”与“新周期”》
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