谁会并购新浪，雅虎？网易？盛大？

去年11月，雅虎并购3721后大举本土化，雅虎中国融入3721团队，3721的创始人周鸿祎任雅虎中国总裁。据接近雅虎的消息人士表示，并购新浪后必然会整合两家的现有业务，以利用新浪平台推广其搜索、邮箱和即时通信产品。而新雅虎中国则应由新浪人马当家，给现任总裁周鸿祎的职位很可能是COO.不过从来不甘人下的周鸿祎定会在彻底套现后（雅虎并未完全支付收购3721的现金）出走。

该人士评论说，这样的合并模式是比较通畅的。“新浪和原雅虎中国势力悬殊，整合的难度不会太大。而新浪和网易潜在的整合就要麻烦得多。”

新浪和网易同为门户，业务线重叠，所以整合是必由之路。据两家公司今年第二季财报，网易网络游戏收入1590万美元，新浪几乎空白；而新浪无线收入是网易6.7倍，广告是网易3.4倍。所以以网易网游为主、新浪无线为主进行整合几乎没有悬念。而对于内容，最大可能是新浪以新闻为主，而网易则专注其擅长的社区。

不难预见，两方资源的合并所牵涉的人事安排将是最大的麻烦。新浪和网易市值相若，丁磊持有50％的网易股份在合并后会稀释到25%以下，虽然丁依然是大股东，但已难以控制董事会。如果市值与网易相若的新浪在董事会中占据不少于网易的席位，那么一直困扰新浪的派系斗争就可能染及合并后的新公司。

业内人士称，如何把在网易的强势地位移植到新公司，是丁磊的最大挑战；如果没有一个权威以铁腕推行整合，合并就是一场灾难。而这个权威，只能是丁磊。

相比之下，盛大的麻烦大不一样。盛大主体业务全部围绕网络游戏展开，与新浪的内容、无线和电子商务都不重合，没有必要进行深度整合，也就规避了人事纷争。依照目前新浪与盛大的5：8的市值比（10月21日数据），陈天桥在两家公司合并后依然拥有近37%的股份，市值更大的盛大也理应占据多数的董事席位。

不过盛大目前的股价被普遍认为“虚高”，其市值高出新浪60%.王冉认为，长远来看，新浪作为一个媒体旗舰的价值应该和盛大相差不远。更有传言称，大半被家族控制而流通较少的盛大股票是一批基金的炒作对象，所以股价节节攀升。相比之下，由于中移动大肆打击无线业务的违规行为，门户因受罚而股价走低，新浪目前的市值只有最高时二分之一。正由于股价被低估，使新浪股东难于接受和盛大的换股合并。分析人士认为这将是最大障碍，“即使陈天桥愿意降低盛大股票作价与新浪交易，他也很难说服其他股东。”

在知名网络评论家、和讯网CEO谢文看来，中国大部分网络公司的创业者，仍未从管理的一线退到后台，这给企业文化带来鲜明的个人色彩，职业管理层的缺乏使得其很难驾驭并购产生的文化融合。“无论谁与新浪整合，都会遇到激烈的企业文化冲突，”他说。

而受访的业内人士均表示，新浪并购将引发一轮产业整合，很多公司会被卷入洗牌漩涡。均衡一旦被打破，在腾讯、搜狐、百度、Google、MSN等公司之间，一些潜在的合并或联盟可能接踵而来。而这又反过来增强了对领袖能力和文化融合的考验。

在谢文眼中，中国互联网的根本在于人。他断言：“如果丁磊把股票减持到50%以下、张朝阳不当CEO、新浪董事被赶走、盛大不再是家族企业了，中国互联网就有救了。”而解决新浪董事问题的并购药方，却可能把互联网整个的人事困境托出水面。无法预料，这会给中国互联网带来怎样的混乱。