责任性投资
给众多传统基金和责任性投资(第2页)基金造成了损失。2000年下半年，S&P500指数下降了8.72%，全年损失为9.10%。2000年对股票市场和互助基金投资者可谓是一场严峻的考验。许多责任性投资(第2页)基金损失惨重。市民基金麾下的核心增长基金在2000年下半年损失了其价值的20.07%。一贯以稳健著称的Friends Provident Stewardship基金2000年一年也减值5.3%。然而即使是灾年也有幸运儿。如Jupiter就因一支生态基金的出色表现而获13%的收益。
许多责任性投资(第2页)基金因重科技股轻S&P500指数而遭受挫折。一些炙手可热的科技股在这一期间损失惨重，如朗讯重挫70%，微软下跌66%，美国在线也损失了54%。MSCI欧洲指数2000年下半年和全年分别下降6.15%和8.39%。在欧洲，科技、媒体和电讯三大板块受到的冲击最大，其中电讯股同2000年3月的峰值相比跌幅达39%。日本电讯市场也极不景气，索尼和NTT DoCoMo跌幅均突破44%。
考虑到科技和电讯两大板块继续波动的前景，基金经理们将不得不着力挖掘新的增长点作为投资对象。责任性投资(第2页)基金也不例外。许多基金经理已明确了今后的投资方向，它们是可再生能源技术与服务、公共交通、教育、卫生、信息技术及电讯、多媒体、水治理等一系列朝阳产业。即使是传统的投资者也并不怀疑上述产业是经济的新增长点。
人们日益认识到企业对社会和环境因素的重视代表着一种健康的企业行为。社会责任的履行，从本质上说，是一种企业竞争优势。因为如果企业慎重对待社会问题，人们就有理由相信它会以同样负责任的态度处理其他问题，会是一家管理得当的公司，其股价也因此会有良好的长期涨势。其次，积极保护环境和改善工作条件有利于减少浪费，提高生产效率，从而最终达到降低成本的目的。第三，社会责任的履行对于企业的品牌形象和知名度意义重大，既而影响着公司的销售、客户忠诚度以及企业能否吸引和挽留人才。
结论
未来全球环境状况很大程度上将取决于现今处于工业化过程和刚刚崛起的新兴经济体的发展进程。巨大的城市人口负荷，中国、印度、印尼等地的高速发展，以及它们所采取的资源密集型发展模式都可能严重影响该地区乃至全球的环境状况。另一方面，恰恰由于在这些经济体中有大量的投资建设尚未完成，因此我们有机会开辟一条不同于以往的发展道路——一条低能耗和低浪费的道路。
此外，在新兴市场中外部监督与内部推动两股力量相互结合，将有力促进企业改善公司治理，履行企业社会责任和顺应责任性投资(第2页)的国际潮流。
退休基金
随着投资公众对社会和环境因素的日益重视，欧美退休基金正做出积极反应。而在日渐富裕的发展中国家，人们也开始设计自己的退休金计划，从而将带动责任性投资(第2页)需求的增加。在日本和澳大利亚这已成为不争的事实。在香港强制性公积金计划的设立是责任性投资(第2页)发展的一个机遇。一些有社区观念的团体，如绿色组织，已公开表明它们对责任性投资(第2页)的兴趣，尽管具体的投资计划尚未形成。既然已有足够证据打破责任性投资(第2页)基金业绩不佳的误解，基金经理就有可能建立从事责任性投资(第2页)的专门基金。
ASrIA这样描述当前的形势：“按照逻辑推理，可持续性投资应构成退休金投资组合的主体。退休基金是最终长期投资。对那些刚刚开始投保的年轻劳动力来说......他们期望的是在35年甚至40年之后看到劳动的累累硕果。而那时的世界形势又将如何？退休基金在进行投资时，是否倾其所能以确保到那时投保人的生活会同现在一样有保障，身体一样健康，甚至可以比现在过得更好？
非政府组织和股东权益
对于新兴市场的企业来说，它们将不得不面对公司治理、企业社会责任和责任性投资(第2页)的国际大趋势。首先，随着对耐克之类的跨国巨人的不断暴光，人们的目光将日益转向供应商和合同商这些处于“上流”的企业。而这些企业大多位于新兴市场。其结果将导致跨国公司用同样的行为标准要求自己的供应商。这也就形成了所谓瀑布效应，最终冲击供应链的每个环节。耐克的例子使我们看到一家公司如何从拒绝企业社会责任，到主动接受企业社会责任，并逐步影响其供应商和合同商的企业行为。其次，新兴市场企业要想赢得国际资本，也必须改变其经营方式。去年中石化的首次公
公司治理-企业社会责任-责任性投资(第2页)的网络
那些积极推动改进企业行为和发展责任性投资(第2页)的个人和组织构成了一支不断壮大的变革力量。它们包括联合国及其机构、世界银行、OECD及亚洲发展银行等国际组织，有责任感的商业团体，退休基金经理，学者，非政府组织以及一些发挥带头作用的个人，如The Body Shop的Anita Roddick,Domini社会股权基金的Amy Domini,Calvert集团的Barbara Krumsiek,Progessio基金的 Marcello Palazzo,Trillium资产管理的 Joan Bavaria,经济优先事务理事会的Tepper Markin,世界银行公司治理小组的 Anne Simpson, KLD的Steve Lydenberg,日本好银行家协会的 Mizue Tsukushi,ASrIA的Tessa Tennant等。一些了解并且企图影响全球可持续性发展运动的时代精英正加入到他们的行列中来。社会各方的协作与广泛关注强有力地支持了责任性投资(第2页)理念在全球的传播。
2001年ASrIA怀着加速亚洲责任性投资(第2页)发展的目的，在香港登台亮相，并得到了来自Calvert集团、Henderson环球投资、Morley基金管理、Domini投资管理、KLD、Friend Ivory & Sime、美国卫理公会联盟妇女部、苏黎士金融服务、合作保险服务、Trillium、社会变革网（英国）以及Walden & Prudential人寿保险香港公司的广泛支持。这体现了开始于西方的网络正不断扩大并向亚洲新兴市场延伸。ASrIA坚信欧美资金的流入将进一步推动责任性投资(第2页)基金在亚洲的建立及其业务的发展，“消费者选择与政府立法推动了责任性投资(第2页)运动在欧美的发展，而在亚洲它们正在掀起一场投资再评估的高潮……人们尚未意识到亚洲所蕴藏的巨大商机。它不仅存在于买方市场，也同时存在于卖方市场。这种机会不仅得益于欧美资金的注入，更来自于沉睡的亚洲资本之本身。
文/ Christine Loh （陆恭蕙）
翻译/杨懿
本文作者Christine Loh是香港非盈利公共政策智囊团Civic Exchange的首席执行官。她在1992-1997和1998-2000年间两度担任香港立法院委员。此前她有长达14年的商品交易与私营部门策略管理经验。
本文根据今年五月由CLSA新兴市场（www.clsa.com）出版的Christine Loh的一篇题为《SRI-新一代全球投资者》的文章改编而来。原载“香港公司秘书公会”月刊《公司秘书》9月号。
《上市公司》 (2001年第十一期)
《责任性投资(第2页)》
本文链接地址：http://www.oyaya.net/fanwen/view/140726.html
许多责任性投资(第2页)基金因重科技股轻S&P500指数而遭受挫折。一些炙手可热的科技股在这一期间损失惨重，如朗讯重挫70%，微软下跌66%，美国在线也损失了54%。MSCI欧洲指数2000年下半年和全年分别下降6.15%和8.39%。在欧洲，科技、媒体和电讯三大板块受到的冲击最大，其中电讯股同2000年3月的峰值相比跌幅达39%。日本电讯市场也极不景气，索尼和NTT DoCoMo跌幅均突破44%。
考虑到科技和电讯两大板块继续波动的前景，基金经理们将不得不着力挖掘新的增长点作为投资对象。责任性投资(第2页)基金也不例外。许多基金经理已明确了今后的投资方向，它们是可再生能源技术与服务、公共交通、教育、卫生、信息技术及电讯、多媒体、水治理等一系列朝阳产业。即使是传统的投资者也并不怀疑上述产业是经济的新增长点。
人们日益认识到企业对社会和环境因素的重视代表着一种健康的企业行为。社会责任的履行，从本质上说，是一种企业竞争优势。因为如果企业慎重对待社会问题，人们就有理由相信它会以同样负责任的态度处理其他问题，会是一家管理得当的公司，其股价也因此会有良好的长期涨势。其次，积极保护环境和改善工作条件有利于减少浪费，提高生产效率，从而最终达到降低成本的目的。第三，社会责任的履行对于企业的品牌形象和知名度意义重大，既而影响着公司的销售、客户忠诚度以及企业能否吸引和挽留人才。
结论
未来全球环境状况很大程度上将取决于现今处于工业化过程和刚刚崛起的新兴经济体的发展进程。巨大的城市人口负荷，中国、印度、印尼等地的高速发展，以及它们所采取的资源密集型发展模式都可能严重影响该地区乃至全球的环境状况。另一方面，恰恰由于在这些经济体中有大量的投资建设尚未完成，因此我们有机会开辟一条不同于以往的发展道路——一条低能耗和低浪费的道路。
此外，在新兴市场中外部监督与内部推动两股力量相互结合，将有力促进企业改善公司治理，履行企业社会责任和顺应责任性投资(第2页)的国际潮流。
退休基金
随着投资公众对社会和环境因素的日益重视，欧美退休基金正做出积极反应。而在日渐富裕的发展中国家，人们也开始设计自己的退休金计划，从而将带动责任性投资(第2页)需求的增加。在日本和澳大利亚这已成为不争的事实。在香港强制性公积金计划的设立是责任性投资(第2页)发展的一个机遇。一些有社区观念的团体，如绿色组织，已公开表明它们对责任性投资(第2页)的兴趣，尽管具体的投资计划尚未形成。既然已有足够证据打破责任性投资(第2页)基金业绩不佳的误解，基金经理就有可能建立从事责任性投资(第2页)的专门基金。
ASrIA这样描述当前的形势：“按照逻辑推理，可持续性投资应构成退休金投资组合的主体。退休基金是最终长期投资。对那些刚刚开始投保的年轻劳动力来说......他们期望的是在35年甚至40年之后看到劳动的累累硕果。而那时的世界形势又将如何？退休基金在进行投资时，是否倾其所能以确保到那时投保人的生活会同现在一样有保障，身体一样健康，甚至可以比现在过得更好？
非政府组织和股东权益
对于新兴市场的企业来说，它们将不得不面对公司治理、企业社会责任和责任性投资(第2页)的国际大趋势。首先，随着对耐克之类的跨国巨人的不断暴光，人们的目光将日益转向供应商和合同商这些处于“上流”的企业。而这些企业大多位于新兴市场。其结果将导致跨国公司用同样的行为标准要求自己的供应商。这也就形成了所谓瀑布效应，最终冲击供应链的每个环节。耐克的例子使我们看到一家公司如何从拒绝企业社会责任，到主动接受企业社会责任，并逐步影响其供应商和合同商的企业行为。其次，新兴市场企业要想赢得国际资本，也必须改变其经营方式。去年中石化的首次公
开募股就是一个好例子，它证明即使是新兴市场的企业也不可漠视发生在发达国家的社会运动。这次首次公开募股选在2000年4月，目的是为国内其他急需融资的国有企业打入美国股市开道。然而中石化却遇到了来自人权和环境非政府组织的联合抵制。环境保护者指责中石化采取对环境不负责任的经营方式。而当BP-Amoco宣布将购入中石化的股票后，该联盟又发起了对BP-Amoco的全国性抵制。美国劳工联合会——工业组织大会（AFL-CIO）给42家互助基金去信，请求它们加入这次抵制行动。放弃投资中石化的机构投资者包括重要的退休基金TIAA-CREF和加洲公务员退休基金。结果中石化100亿美元的首次公开募股目标没有实现，最后只募集了31亿美元。而拿出5.78亿美元购进中石化2.2%的股份BP-Amoco在2001年2月却不得不面对一项抛弃该股份的股东决议。虽然此项决议最终未获通过，但这一风波却足以证明在股东年度大会讨论社会和环境问题已不是什么新鲜事。
公司治理-企业社会责任-责任性投资(第2页)的网络
那些积极推动改进企业行为和发展责任性投资(第2页)的个人和组织构成了一支不断壮大的变革力量。它们包括联合国及其机构、世界银行、OECD及亚洲发展银行等国际组织，有责任感的商业团体，退休基金经理，学者，非政府组织以及一些发挥带头作用的个人，如The Body Shop的Anita Roddick,Domini社会股权基金的Amy Domini,Calvert集团的Barbara Krumsiek,Progessio基金的 Marcello Palazzo,Trillium资产管理的 Joan Bavaria,经济优先事务理事会的Tepper Markin,世界银行公司治理小组的 Anne Simpson, KLD的Steve Lydenberg,日本好银行家协会的 Mizue Tsukushi,ASrIA的Tessa Tennant等。一些了解并且企图影响全球可持续性发展运动的时代精英正加入到他们的行列中来。社会各方的协作与广泛关注强有力地支持了责任性投资(第2页)理念在全球的传播。
2001年ASrIA怀着加速亚洲责任性投资(第2页)发展的目的，在香港登台亮相，并得到了来自Calvert集团、Henderson环球投资、Morley基金管理、Domini投资管理、KLD、Friend Ivory & Sime、美国卫理公会联盟妇女部、苏黎士金融服务、合作保险服务、Trillium、社会变革网（英国）以及Walden & Prudential人寿保险香港公司的广泛支持。这体现了开始于西方的网络正不断扩大并向亚洲新兴市场延伸。ASrIA坚信欧美资金的流入将进一步推动责任性投资(第2页)基金在亚洲的建立及其业务的发展，“消费者选择与政府立法推动了责任性投资(第2页)运动在欧美的发展，而在亚洲它们正在掀起一场投资再评估的高潮……人们尚未意识到亚洲所蕴藏的巨大商机。它不仅存在于买方市场，也同时存在于卖方市场。这种机会不仅得益于欧美资金的注入，更来自于沉睡的亚洲资本之本身。
文/ Christine Loh （陆恭蕙）
翻译/杨懿
本文作者Christine Loh是香港非盈利公共政策智囊团Civic Exchange的首席执行官。她在1992-1997和1998-2000年间两度担任香港立法院委员。此前她有长达14年的商品交易与私营部门策略管理经验。
本文根据今年五月由CLSA新兴市场（www.clsa.com）出版的Christine Loh的一篇题为《SRI-新一代全球投资者》的文章改编而来。原载“香港公司秘书公会”月刊《公司秘书》9月号。
《上市公司》 (2001年第十一期)
《责任性投资(第2页)》
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