浅析我国券商内部风险的评估与控制

5

海通证券

14.64

102.67

5

惠普集团

32.76

571.46

平均

20.66

155.54

平均

64.03

1850.78

资料来源：《国际金融报》1999年10月27日第3版

(2) 经营效益低

我国券商的资本积累过程较为缓慢，导致抗风险的资本实力在短期内难以提高，与西方的投资银行相比，我国券商的净利润偏低。而且，随着市场竞争格局向垄断竞争的转化，中小券商的净利润会进一步降低。

(3) 业务范围窄

新中国证券市场的发展仅有十余年的历史，传统的承销、经纪业务是其主要收入来源。而西方的投资银行正逐步把注意力集中在新型的业务品种上，资产管理、投资组合、衍生产品交易成为券商的“新宠”。1996年，美林证券资产管理与投资组合收入占其收入总额的17.2%，超过承销业务2.4个百分点。这种多元化的经营模式在一定程度上分散了券商的非系统风险。

2.证券行业的高风险特征

(1) 财务结构呈现高风险特征

表2是某证券公司的资产负债表，从显示的数据我们可以看出证券公司的财务状况呈现以下几个特征：首先，证券公司的筹资结构与银行相似，公众资金是其资金的主要来源；其次，投资结构中风险投资比例较高。将公众资金用于高风险投资，这本身就蕴藏着极大的风险。如果发生信用危机，就会引发公众对整个证券机构的不信任，甚至发生“挤兑”，危及金融体系的安全。

(2)人力资源的高风险特征

证券从业人员是决策的具体操作者，也是巨额资金的运用者。一个再完善的风险控制制度，如果没有从业人员的敬业自律，也等于一纸空文。一个看似微不足道的小职员，竟将百年历史的巴林银行毁于一旦。对于与金钱和虚拟货币打交道的证券行业来说，其从业人员的品德比其才智更为重要。体能不良可比为“残品”，智力较差可视为“次品”，而品德上有问题则是个“危险品”。

我国券商的风险防范与管理

风险收益对应原则是券商管理的核心。从广义的角度来看，券商的收益可分为四大块：证券承销手续费、证券经纪佣金、资金营运利差和投资自营收益。每一种收益来源都伴随着一定的风险，收益越高风险越大。而券商风险管理的目的就是要在风险的最小限和收益的最大限之间找到一个最佳契合点。

一、承销风险及其防范

《浅析我国券商内部风险的评估与控制(第3页)》