浅析我国券商内部风险的评估与控制

1.对承销企业产业方向的选择。IT产业、通讯、生物工程被誉为21世纪的三大产业，从国际产业结构调整来看，大量传统产业的资本存量正逐步向三大朝阳产业流动。产业资本与风险资本的融合是当今世界资本运作的趋势。美国纳斯达克计算机、网络股的卓越表现给全球投资者提供了最有力的证明。 思科公司的总市值曾一度超过百年霸主��通用汽车公司。新经济的蓬勃发展逐步改变了国际投资者和资本市场大师们的投资理念，股神巴菲特也在传统的投资价值分析中融入了新经济的思想。因此，行业的选择是券商首先要把握的大方向。

2.对股票发行价格的确定。在过去的实践操作中，股票发行价格是按过去3年已实现每股税后利润的算术平均值乘以发行市盈率计算得到的。其中，中国证监会对发行市盈率有上限的规定，不得超过15倍。而二级市场的市盈率高达40倍甚至上百倍。二级市场与一级市场大幅的价差，使得一级市场申购的投资者获利空间很大，所以申购踊跃。而对于券商而言，则几乎不存在发行不出去的风险，因此，国内券商多采用包销的发行方式，既可以获得较高的手续费，又不承担风险。然而，目前我国的股票发行方式正逐步调整，股票发行价格的市场化已经是大势所趋，新近发行的新股市盈率达到了30倍左右，与二级市场的价差越来越小，这同时也意味着券商将不可避免地面临承销风险。

3.对股票发行时机的选择。券商在承销一只股票时，除了对发行公司进行上市辅导外，还需同其董事会及相关人员商讨股票发行方式和发行时机等与上市有关的一系列问题。如果发行时间恰好在“熊市”转“牛市"的过程中，或在每年上市公司分红派息的业绩浪潮中，此次发行则可以顺利完成。而如果在股市低潮时发行股票，则可能因为人们持币观望的心态和场内资金不足而产生承销风险。

4.对股票承销方式的选择。股票承销包括代销、余额包销和全额包销三种方式。在代销情况下，发行结束后未售出的证券可退还给发行人，券商不承担发行风险。而在后两种情况下，由于券商有义务购进未售出的证券，因此要承担一定的风险。

5.发行风险。在发行过程中出现单据错号、漏号、重号问题，排队拥挤事故问题，统计数据泄密带来事故问题，工作失误成本扩大问题等等。

在实践摸索中，我国券商针对导致承销风险的诸多因素形成了自己的一套防范措施。

1.加强行业研究的人力投入，掌握各行业的发展状况和有代表性公司的详细资料，并以其为依据，选择合适的、市场有接受基础的产业，并尽量选择经营业绩较好的企业。对其财务状况、实物资产、内部管理乃至高层管理人员的背景做详细的分析，做到知己知彼、百战百胜。

2.在发行价格的制定过程中，认真做好二级市场调研，摸清同类型股票的市盈率，有的券商还通过问卷调查的方式，了解投资者对发行价格的承受能力。通常新股发行的市盈率应低于二级市场同类型股票的市盈率。

3.根据股票发行规模，组织承销团分散风险，承销团各成员根据协议确定各自余额包销比例，并选择股票发行与上市的适当时机以降低风险。

4.针对单据错号、漏号、重号问题，严把印刷质量关；对排队拥挤、统计数据泄密及成本增大问题，应加强组织管理和领导监督。

二、经纪风险及其防范

常见的经纪风险来自以下几个方面：

1.开户规模风险。是指开户规模和券商自身条件不相适应而带来的风险，具体包括：由于开户者本身质量不符合规定而影响券商正常业务的开户对象风险；开户数量与经营规模不相适应的开户数量风险。

2.交易保障风险。在业务高峰时，可能由于处理能力不足致使客户委托未能及时执行，使客户转向别的营业部；忙中出错造成损失。对突发事件应急处理能力差，效率低，造成不必要的经济损失和机会的丧失。

3.交易差错风险。在股市行情好的时候，交易柜台前挤满了下单的客户，操作人员往往可能忙中出错，发生操作失误、反向操作或委托内容不全等事故，产生业务纠纷，给证券公司造成损失。

4.信用交易风险。券商在代理客户买卖过程中向客户融资融券，被欺诈或受到违规操作的处罚。

5.电脑处理风险。电脑处理系统是营业部的核心枢纽，它不仅要向客户提供及时的数据传输，而且还要和总公司保持联系，有的还直接同深沪证券交易所保持联系，进行指令传送、交易回报等实时数据处理。电脑系统一旦出现故障，可能引起交易瘫痪，造成的损失是难以估量的。

经纪业务的风险相对较小，但作为证券公司利润的主要来源，其风险也不容小觑。

1.从事证券经纪业务的营业部应严格执行“三不”规定，不从事自营、不向客户透支、不做融资业务。遵守行业自律原则，自动接受证监会的监管。“三不”原则是证券公司规避风险的一道防火墙，也是日常运作的根本原则。

2.对于网点设置和机构规模等经营策略不当，电脑通信设备故障，以及经办人员、操作人员过失给客户造成损失等隐患，应建立公司、经纪业务部和营业部的三级风险控制机构，并对营业部的风险程度(基本无风险、有风险但较小、风险较大需要密切关注)进行分类监控。

3.利用现代化通信手段，加大信息系统

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