美国四大券商业务发展研究

2789

4460

1996年

2261

2340

增长率

23.3%

90.6%

3.券商的资产管理业务战略。 (1) 各券商对资产管理业务均给予高度重视，将资产管理业务或以费用为基础的资产业务(fee-based assets)作为公司发展的核心。 1997年3月，Merrill Lynch公司进行了部门的重新设置，在原来机构客户部和私人客户部的基础上，将私人客户部分成美国私人客户部、国际私人客户部和资产管理部三个部。实际上，这三个新设的部门的许多业务主要是围绕着吸引个人资产投资和对资产的管理进行的。资产管理也是Morgan Stanley Dean Witter三大业务之一；Paine Webber也强调“可重复收费的收入”(recurring fee income)是公司的战略核心，这里就指资产管理收入。

(2) 加快扩大管理下资产的规模和销售网络的建设。 这四大券商主要通过两种方法达到这个目的：一是加强现有销售队伍的建设；二是兼并收购现有的资产管理公司。 证券公司管理下资产的增加，主要是通过众多的分支机构以及销售人员或投资经理的努力实现的。Paine Webber公司十分强调将“资产收集战略”(asset gathering strategy)作为公司的核心战略。为此，Paine Webber计划1998年新招和培训1200名投资经理，并在本世纪末将销售队伍从1997年末的6250人增加到8000人。Merrill Lynch公司私人客户部的战略中心也是“资产收集战略”，Merrill Lynch通过13300人的财务顾问和分布于全国的690个办事处向400个家庭提供金融服务，财务顾问主要使用“财务基础”(Financial Foundation)─一种财务计划建议书与客户建立起牢固的关系。 销售队伍的培训还需要时间，为了在竞争日益加剧的市场迅速扩大市场占有率，证券公司另一个策略就是兼并现有的资产管理公司。Merrill Lynch公司接连在1996年和1997年分别收购了Hotchkis and Wiley公司和英国的Mercury Asset Management。不断的收购行动使Merrill Lynch公司管理下资产在1997年超过Morgan Stanley Dean Witter公司。同样，Morgan Stanley在1997年兼并了Dean Witter公司，获得了9946人的专业帐户经理和1020亿美元的管理下的资产。

(3)价格、产品品种和服务的竞争。 市场的竞争首先是价格的竞争。近年来，美国证券业出现了按资产金额的一定比例收取年金的服务收费形式，取代了传统的按交易和服务次数收费的方式。这种按资产收取年费的收费方式对需要经常交易的投资者是一种变相的降价，在价格竞争中，管理资产规模的大小成了能否盈利的关键，这就导致了上面所说的、证券公司通过各种方式扩大管理下资产的规模的行为。

Merrill Lynch & Co., Inc.

Merrill Lynch & Co., Inc.是一家成立于1973年的控股公司，它通过分公司和下属机构在全球范围提供投资、融资顾问、保险及相关服务。Merrill Lynch作为一家公众公司成立于1971年，现在已经成为全球最大的投资银行之一、全美最大的投资银行（按收入），现大约有63800名员工，在全球40