美国四大券商业务发展研究

&A相比，而到1997年，Merrill Lynch在美国国内M&A市场占有率已经超过了Morgan Stanley和Goldman Sachs，为28.9%。Morgan Stanley Dean Witter全球兼并收购业务一直位居首位，在两年间收入增长了21.6%。另外，这几家券商兼并收购收入约占投资银行业务收入的1/3，其利润率高于发行业务，所以兼并收购业务部门已成为投资银行中创利最多的部门。 为更好适应市场的需求，证券公司对兼并收购业务部门进行了重组。由于兼并收购主要在产业内部发生，而过去证券公司的投资银行业务人员是各产业的通才，对某个产业并没有深入研究，最多在地区方面进行分工，为给客户提供更专业化的服务，Merrill Lynch从1993年起就将业务人员按产业进行分组，使他们成为产业专家。并且Merrill Lynch在兼并收购中形成了自己的特色，例如在敌意收购的顾问方面的优势。

(二)发行市场的兴旺与股票、债券发行业务的发展。 1.发行市场兴旺与券商发行收入增长。 1995年以来，股票和债券发行市场非常活跃，全球经济环境普遍向好，人们减少了对通胀率上升的担心，大量资金流入股市尤其是共同基金，刺激了企业新发行股票和债券。 从表5可看出，1995年到1997年，Morgan Stanley Dean Witter和Lehman Brother平均股票和债券发行收入增长率分别为29.5%和44.7%，债券发行收入已接近或超过股票发行收入，收入增长率比股票发行收入增长率高15.2%。

表5 两大券商股票与债券发行业务收入增长率的比较

单位：百万美元 　

股票发行收入

债券发行收入 　

97年

96年

95年

增长率

97年

96年

95年

增长率

Morgan Stanley Dean Witter

888

722

《美国四大券商业务发展研究(第7页)》