美国四大券商业务发展研究

1.个人投资者市场的迅速增长。 近年来美国、欧洲、亚洲和拉美的个人投资者市场迅速增长： A.美国及其他发达国家人口集中出生的一代近年出现老龄化，他们为保持原有的生活水平，寻找退休金的合适的投资渠道；B.发展中国家的中等收入阶层人数增加；C.越来越多的人将资金从存款和债券转移为股票以满足长期财务目标需要；D.为弥补政府提供的养老金计划的不足，私有养老金计划将增加；E.私人管理下的退休资产在增加。 以上这些因素使私人掌握的金融资产越来越多。据统计，当今美国64%的金融资产在个人投资者手中，而10年前这个比例只有47%。新的金融品种不断涌现，各种服务或产品间的界限越来越模糊，金融信息量极其巨大，这些使个人投资者对金融服务的需求十分迫切，构成了证券公司一个巨大而迅速增长的市场──资产管理市场。

2.券商资产管理业务收入增长。 资产管理业务相对于证券公司其他业务而言，收益稳定，风险低，因此加强资产管理业务成为了四大券商发展战略的重要组成部分。1995年到1997年，四大券商资产管理业务收入平均年均增长24.37%，仅次于投资银行收入，对总收入增长的贡献率平均为19.33%。从表6中可以看到Merrill Lynch公司对增加管理下的资产十分重视，1997年管理下资产增加了90%，超过了Morgan Stanley Dean Witter公司，但收入增长却表现出滞后，到1998年才表现出来，1998年上半年资产管理收入比上年同期增长了51.4%。Morgan Stanley Dean Witter资产管理收入增长速度比管理下资产的增长速度高了一倍，主要是因为兼并了Dean Witter公司下的资产管理业务。

表6 两大券商资产管理收入与管理下的资产的比较（1996�1997）

单位：百万美元 　 　

资产管理收入（百万美元）

公司管理下的资产（亿美元）

Morgan Stanley Dean Witter

1997年

2505

3380

1996年

1732

2780

增长率

44.8%

21.6%

Lehman Brother

1997年

《美国四大券商业务发展研究(第9页)》