中外券商聚焦佣金变革

 (台湾日盛证券股份有限公司经纪业务副总裁陈君豪)

    经纪与咨询:共同增长引擎

    证券经纪业务,是提供交易的通路,通过交换产生价值,从而实现资源配置；而证券咨询服务,是交易的参考,通过服务提升价值,进而为客户实现资产增值。面对降佣,我们深刻意识到证券经纪与咨询服务整合的重要意义。

    目前,佣金价格战的关键原因在于营业部业务结构雷同,营运成本居高不下,效率较低,服务手段单一等。而这种价格竞争必然更加低效,营业部较高的固定运营成本使零佣金没有了底气；低收益不利于营业部服务的提升,那些已经享有折扣的机构大户并不能从中获得利益；此外,散户服务的平均变动成本仍然较高且交易总量有限。因此,价格战并不能产生实际的效益,只会导致行业的更恶性竞争。

    当然,目前市场的竞争,并没有完全表现为单纯的价格战,年费炒股模式、交易中介与投资理财结合模式、差别定价制模式；70%固定折扣模式、财经咨询模式、"零佣金"收费模式等等,各种形式由于没有上升到战略的高度或者说对服务诉求的不同而良莠互现。

    服务是竞争水平的根本,服务提供的基础是对客户的分类。客户分为有自主研究水平和没有自主研究水平,不同的研究水平通过服务,实际上决定了公司收益的潜力。

    国际上有不少在佣金下降中成功发展的案例。究其成功根本还在于根据形势进行业务结构的战略性调整,突出特色,提供最完善的服务。

    服务竞争必将重新构建证券经纪格局。针对本次佣金下调,我们必须围绕以服务为本,通过经纪与咨询的结合,在经纪业务服务中扮演专业的理财顾问角色；同时基于完善的研究体系,为客户提供更深层次的个性化服务,以收取不同的佣金和服务费用。在市场化的形势下,证券经纪与咨询服务的结合是必由之路。

    
(申银万国证券研究所金宝山) 
来源:上海证券报2002.4.24

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