论券商业务关联与其核心竞争力

如果投行部门为了保证其业务的连贯性，强揽积淀股票的二级市场兑现，要么由于缺乏专业性而影响收益，要么就得扩充自身机构，造成小而全的局面，同样是效益不高。
    由此可见，投行业务与自营业务内部事实上形成了一定的纵向关联，目前国内已有券商将两部门打通营运，作出了成功试验。
    另外，由于新股发行方式的改革，特别是战略投资者和机构投资者的引入，投行业务也需要自营部门的协助，从新股的二级市场前景、价格空间等方面提出建议，以此服务于认购机构和争取认购机构，从而保证新股的顺利发行。反过来，投行业务可以自身对企业的较充分的认识，向自营业务提供一些有用的信息，甚至可以是券商自己作为战略投资者的参考论证信息。关键的是这种信息流通机制要制度化，以确保其畅流。
    2.经纪业务与研究的关联
    经纪业务与研究的关联体现在两方面。一是研究对营业部的服务与支持，以扩大公司经纪业务量和经纪业务效益。如国内某大券商具有逾百家营业部，其研究所对各营业部实行统一的资讯服务，减少各营业部的投入，精简了营业部人员编制，大大提高了其规模效益。经纪业务与研究关联的另一方面是，通过研究对基金的服务获得基金的分席位，从而扩大券商经纪业务份额。
    二、研究对券商各项业务的支持分析
    券商研究水平与能力对其业务的支持作用是很大的，随着我国证券业的不断发展，这点已为业界普遍认同。上面已谈到研究对经纪业务的关联与支持，事实上，随着新股发行制度的演变，目前的新股发行方式对券商的整体要求也越来越高，其中对券商研究能力的要求则更高。仅以新股定价来说，就需要券商对该企业所处行业、该企业自身经营情况，以及其在二级市场的前景等方面进行全面研究。这些绝不是券商投行部门能做到的，需要其研究部门的全力支持。
    同样，券商的自营业务更是离不开研究部门的支持，只是目前许多券商在自营部门下另设了研究部门。笔者认为，这种做法存在许多弊端。它一方面造成券商各业务部门的“小而全”格局，另一方面则削减了公司整体研究能力和研究水平。这种低水平重复带来低效益的现象实不应出现在券商机构。券商应该整合全机构的研究力量，提高整体研究能力，以支持和推动各项业务的开展和发展。
    三、研究对业务信息的综合把握及对业务关联的敏感捕捉。
    券商研究人员由于不拘泥于具体业务，从而处于一定

的超然地位，能跳出某一具体业务而看到这项业务与公司其他业务的关系。同时，与其他一般的具体业务部门人员比较，研究人员更易从公司整体业务上来思考问题。因此，研究人员通常会将券商各项业务信息进行综合的分析与研究，得出各项业务相关性与关联度，并对其相互间的支持与合作提出一些有用的建议。
    上述分析的结论是：研究不仅对券商各项具体业务有很大的支持作用，还由于其自身的特性，对券商业务间的关联的捕捉与实施有极大的作用。因此，券商机构应加大对研究部门的投入，整合分散的研究力量，以研究为基础构造其业务关联，发挥自己的整体优势，各部门协调作战，实现规模效益。   

《论券商业务关联与其核心竞争力(第3页)》