网上交易的模式选择及监管策略研究

要是经纪公司的违规行为造成投资者的损失，在这一点，网上交易要远远优越于传统的代理商。因为投资者直接通过经纪商的网站实施投资决策，缩短了原交易方式的中间环节，可以极大避免人为造成的工作差错以及败德行为造成的违规透支、越权自营所带来的风险。但同时网上交易也

产生了一些新的风险，一是设备和线路的稳定性；二是交易的保密性；三是意外事件造成的后果等。因此，网上交易使风险发生转移，对一国监管体系如何适应新的任务和要求、如何进行改革和发展提出了迫切的要求。

　　互联网的出现，对监管者而言是一把双仞剑，在增强监管能力的同时，也出现了更多的网上股票交易诈骗等非法事件。1995年，美国CFTC通过互联网在全球范围内成功追查到一个卷款逃跑的地下期货经纪公司经理的行踪。但还有很多的非法案件无法得到及时监管和查处。

　　作为美国最高的市场监督机构,SEC所依赖的为数不多的技术工具之一就是雅虎这个网上免费搜索引擎。因此，监管机构如何在新的情况下实施有效监督是一项新的世界性课题。

　　因此，在制度上规定每笔交易的上限、监控投资者每日交易情况、严禁投资者透支交易、对资金在帐户之间划转实施监控等等。使开户、指定交易的事前控制、交易过程中的事中控制和交易后数据清算的事后控制有机结合，增强监控能力。

　　4、加快网上交易的法制化建设。随着INTERNET在国内的普及，证券网上交易有着广阔的市场前景和盈利潜力。从长远来看，技术的进步和网络的普及很快就会使网络交易由今天的创新变成明天激烈竞争的盈利业务，美国网上交易发展的历史就充分地就明了这一点。网上交易发展终将使传统证券经纪业务发生深刻的变化。伴随着网上证券业务的迅猛发展，如何依法保护券商、投资者的利益，使其健康、规范、有序地发展，越来越成为一个摆在我们面前的严峻而紧迫的课题。
网上交易尚属新生事物，国际上关于网上交易的法律、法规也尚属空白。我国目前尚未对证券的网上交易形成一个同一的行业标准，只对协议书、资金划拨以及单笔委托、最大交易限量等问题作了规定。因此，当前应该尽快建立网上交易的法律法规，加强对网上交易的监管，确保网上交易有序健康的开展。注释：
小廖，“美国券商的网上角逐”，《上市公司》，1999年第11期。
­“股票买卖 网上交易” ，参考消息，2000年2月1日。
?转引自网站“drcnet.com”，“网上银行存在的问题”。
~吴群慧，“疏而不漏：网上交易的监管”，《上市公司》，1999年第12期。
°卡拉·卡瓦勒提，“潜伏的灾难，还是一时的挫折？”《中国证券期货》1999年第4期。


作者：海通证券有限公司 金晓斌 何旭强 刘军　来源：《证券市场导报》

《网上交易的模式选择及监管策略研究(第4页)》