非经常性损益：利润调节器？——沪市上市公司2002年报非经常性损益披露分析
从1999年年报开始，中国证监会首次要求上市公司在定期报告中披露“扣除非经常性损益后的净利润”指标，至今已经披露了七次。2001年4月25日，中国证监会又发布了《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号－非经常性损益》（以下简称《1号问答》），对非经常性损益的含义和内容作了较为清晰的界定，“扣除非经常性损益后的净利润”这一财务指标也在逐步规范，本次年报是第四次执行《1号问答》。但从2002年年报来看，无论是其披露还是涉及项目的认定方面均存在一定的问题，出现了一种公司根据自己需要增加减少非经常性损益项目的现象。这种现象比较集中的体现是将导致扣除后净利润增加的一些“额外”项目（如坏账准备、合并价差摊销、少数股东损益）作为非经常性损益项目披露，和将导致扣除后净利润减少的一些“内在”项目（如大额减值准备转回，会计政策追溯调整亏损、委托理财收益、资金占用费）不作为非经常性损益项目披露。
非经常性损益指标分析
1.非经常性损益基本情况
截至2003年4月30日，沪市共有734家上市公司，除未披露年报的万里电池、大盈股份、天津海运、华联综超、宁城老窖等5公司和白云机场、四川路桥、航天动力、三房巷、星马汽车、安泰集团、士兰微、双良股份、联环制药、华海药业、惠泉啤酒、庆丰股份等12家2003年度新上市公司外的717家披露了有关非经常性损益项目和金额，下文我们仅就披露非经常性损益的717家公司进行分析。
717家公司净利润总和为647.60亿元，扣除非经常性损益后的净利润总和为680.02亿元，非经常性损益总和为-32.425亿元，占净利润总和的-4.77%（剔除中国石化这一异常值后，非经常性损益总额为-23.645亿元，占净利润总额的-4.67%）。其中，410家公司体现为非经常性收益，其总和为36.77亿元；299家公司体现为非经常性损失，其总和为-69.2亿元：8家公司披露非经常性损益为0。中纺投资、金杯汽车、凯马B股、广船国际、爱建股份、ST棱光、鞍山信托、ST生态、自仪股份、浙江创业、ST同达、百花村、ST中燕、上海梅林、上海九百、前锋股份、汉商集团、青鸟华光、轻工机械、氯碱化工、中宝股份、乐山电力、天鹅股份、沧州化工、ST冰熊、东贝B股等26家盈利公司扣除非经常性收益后亏损；锦州港、ST纵横等2家亏损公司扣除非经常性损益后变盈利。
410家非经常性收益公司中，金杯汽车的收益最为丰厚，高达2.16亿元，其次是凯马B股，为1.20亿元，第三为广州控股，达1.02亿元（其中，列前两位的金杯汽车和凯马B股这两家公司扣除非经常性收益后亏损）；天颐科技的非经常性收益最低，仅有1884.30元，410家公司平均非经常性收益约896.95万元。299家非经常性损失公司中，金额最大的是中国石化，高达8.78亿元，其次是ST轻骑，为6.018亿元，第三为ST长控，为5.952亿元，最少的是福建南纸，只有13652.05元，299家公司平均非经常性损失约2350.5万元，如果剔除马钢股份、ST纵横、ST长控、ST轻骑、中国石化等5个异常值（超过4亿元）则平均非经常性损失仅为1366.41万元。
2.非经常性损益的构成分析
为进一步了解上市公司的非经常性损益的构成情况，我们对沪市709家公司进行了初步统计。
从表2可以看出，从形成非经常收益的角度来看，补贴收入和股权投资收益占非经常性损益的比例最大，分列第一、第二位。与2001年度相比，两者的情形一样，由此可见，政府补贴（含税收返还）、股权转让仍是上市公司包装利润的常用手段，今年公司股权转让收益、政府补贴的金额和公司数量有所减少，有股权转让收益公司从去年的273家下降到今年的211家（占有该项非经常性损益的308公司的68.51%），金额由15.34亿元下降到9.62亿元；得到政府补贴的公司从去年的375家减少到今年的365家（占有该项非经常性损益公司的75.73%），金额由25.26亿元下降到12.12亿元。占非经常性损益总和的比例名列第三位是委托投资收益，鉴于去年证券市场的实际状况，在709家公司中只有42家公司存在委托投资收益，金额为1.3亿元（1家出现委托投资亏损，金额为217万元），比去年的78家和5.6亿元均有所减少；当然，我们还应当注意到，有些公司因为委托理财未产生收益，而将委托事项展期的现象，这些展期的委托理财就没有收益和损失；另外，经事后审核发现，有些公司根本就没有将已实现委托理财的收益作为非经常性损益披露。资金占用费令人关注，这从一个侧面反映关联股东占用上市公司资金的现象依然存在。姑且不论上市公司本身没有信贷功能，收取资金占用费的做法并不符合贷款通则的有关规定，这73家上市公司的23200万元的实际收到情况本身就有待于进一步核实；另外还有6家资金占用费支出为422万元，占非经常性损益总和的比例名列第四位。
营业外收支出现的次数非常多，709家公司中有687家公司都将营业外收支作为非经常性损益扣除掉，且金额特别巨大，为-49.84亿元，中石化仅处置固定资产损失金额就达到7.48亿元，马钢股份固定资产减值准备2.36亿元和处理固定资产净损失2.2亿元，美尔雅仅处置固定资产损失金额也达到1.24亿元。
除处置资产形成的损失和资产减值准备等原因外，公司对外担保的隐患开始显现，该项指标名列前茅的ST轻骑5.9亿元、申华控股3.2亿元，ST纵横除计提特别坏账1.96亿元外，担保损失0.5亿元。95家公司盘盈盘亏就有-23343万元之巨，说明公司资产管理仍然不容乐观。会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数出现59次，金额为-53547万元，比去年46次有所提高，但金额有所下降，说明上市公司2002年在执行《企业会计准则——固定资产》和《企业会计准则——存货》等会计准则和金融企业会计制度的同时，存在借用会计政策变更将应当计入当期损失向前追溯的现象，事后审核还发现有些上市公司存在对以前期间亏损的追溯调整数没有作为非经常性损益扣除的现象。统计表明，2001年12月21日财政部财会[2001]64号文件《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》发布以后，上市公司交易价格显失公允关联交易的损益基本上未计入收益。
非经常性损益对财务业绩影响分析
1.非经常性损益对净利润的影响及其历史比较
为分析非经常性损益对公司经营业绩的影响，我们构造非经常性损益的贡献率指标（非经常性损益占净利润的比例）来衡量其影响的程度。根据非经常性损益对净利润总和贡献率的绝对值大小，我们将其划分为四个区间，如表3所示：
根据上表数据，我们发现，从2000年以来，非经常性损益一直对三成多上市公司的净利润产生较大的影响，2002年非经常性损益对12.8％的上市公司更是其主要的利润来源。这部分公司盈利能力的可持续性令人担忧。更为值得关注的是，2002年这部分上市公司的数量和比例比2001年虽然有所减少，但仍然高于2000年。
与前几年相比，2002年沪市上市公司非经常性损益总和对净利润总和的贡献率约为-4.77%，扣除中国石化后为-4.67%，不仅比2001年的4.69%（扣除中国石化，下同）、2000年的9.16%、1999年的13.6%下降了很多，更为显著的现象是非经常性损益对净利润产生负影响。非经常性损益对净利润的影响减小并呈负影响的趋势，笔者认为这主要是由于证监会修改了新股发行的条件，上市公司通过非经常性损益来粉饰利润的动因已经大大弱化。可见制度安排的合理化可以从一定程度上抑制企业操纵利润的行为。值得关注一个新的现象是，一些公司将导致扣除后净利润增加的一些“额外”项目（如坏账准备、合并价格摊销、少数股东损益）作为非经常性损益项目披露，而将导致扣除后净利润减少的一些“内在”项目（如减值准备转回，会计政策追溯调整亏损、委托理财收益、出售资产收益、资金占用费）不作为非经常性损益项目披露。例如长安信息，将融资租赁的飞机出售形成的收益计为其他业务收入，而不作为非经常性收益予以扣除，这是因为一旦公司将其作为非经常性收益扣除，不但其扣除非经常性损益后的净资产收益率将无法达到10%，而且扣除非经常性损益后的净利润将为负数。除了部分公司通过计提坏账准备、减值准备、处置不良资产等方式进行“洗澡”的情况以外，这种将“内在”项目不作为非经常性收益予以披露可能也是2002年出现非经常性损失的一个原因。
2.非经常性损益与每股收益的关系分析
我们再来考察一下非经常性损益与每股收益的关系。将扣除非经常性损益前每股收益额划分为七个区间，作为横坐标；以各区间所有公司贡献率的绝对值作为纵坐标，两者之间的关系如图1所示：
上图显示，非经常性损益对净利润的贡献率与公司业绩水平具有较大的相关性，这与以前年度的分析结论有所差异。以前年度的结论是非经常性损益对微利公司的贡献率远高于其他公司，亏损公司和业绩优良公司非经常性损益的贡献率则较小，而今年非经常性损益对微利公司的贡献率仍然较高，但非经常性损益对亏损公司的贡献率远高于其他公司。由此可见，利用非经常性损益实现扭亏、保持盈利的现象仍然较为普遍，但今年部分公司尤其是亏损公司（如ST轻骑、申华控股）通过计提坏账准备、减值准备、处置不良资产等 《非经常性损益：利润调节器？——沪市上市公司2002年报非经常性损益披露分析》
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非经常性损益指标分析
1.非经常性损益基本情况
截至2003年4月30日，沪市共有734家上市公司，除未披露年报的万里电池、大盈股份、天津海运、华联综超、宁城老窖等5公司和白云机场、四川路桥、航天动力、三房巷、星马汽车、安泰集团、士兰微、双良股份、联环制药、华海药业、惠泉啤酒、庆丰股份等12家2003年度新上市公司外的717家披露了有关非经常性损益项目和金额，下文我们仅就披露非经常性损益的717家公司进行分析。
717家公司净利润总和为647.60亿元，扣除非经常性损益后的净利润总和为680.02亿元，非经常性损益总和为-32.425亿元，占净利润总和的-4.77%（剔除中国石化这一异常值后，非经常性损益总额为-23.645亿元，占净利润总额的-4.67%）。其中，410家公司体现为非经常性收益，其总和为36.77亿元；299家公司体现为非经常性损失，其总和为-69.2亿元：8家公司披露非经常性损益为0。中纺投资、金杯汽车、凯马B股、广船国际、爱建股份、ST棱光、鞍山信托、ST生态、自仪股份、浙江创业、ST同达、百花村、ST中燕、上海梅林、上海九百、前锋股份、汉商集团、青鸟华光、轻工机械、氯碱化工、中宝股份、乐山电力、天鹅股份、沧州化工、ST冰熊、东贝B股等26家盈利公司扣除非经常性收益后亏损；锦州港、ST纵横等2家亏损公司扣除非经常性损益后变盈利。
410家非经常性收益公司中，金杯汽车的收益最为丰厚，高达2.16亿元，其次是凯马B股，为1.20亿元，第三为广州控股，达1.02亿元（其中，列前两位的金杯汽车和凯马B股这两家公司扣除非经常性收益后亏损）；天颐科技的非经常性收益最低，仅有1884.30元，410家公司平均非经常性收益约896.95万元。299家非经常性损失公司中，金额最大的是中国石化，高达8.78亿元，其次是ST轻骑，为6.018亿元，第三为ST长控，为5.952亿元，最少的是福建南纸，只有13652.05元，299家公司平均非经常性损失约2350.5万元，如果剔除马钢股份、ST纵横、ST长控、ST轻骑、中国石化等5个异常值（超过4亿元）则平均非经常性损失仅为1366.41万元。
2.非经常性损益的构成分析
为进一步了解上市公司的非经常性损益的构成情况，我们对沪市709家公司进行了初步统计。
从表2可以看出，从形成非经常收益的角度来看，补贴收入和股权投资收益占非经常性损益的比例最大，分列第一、第二位。与2001年度相比，两者的情形一样，由此可见，政府补贴（含税收返还）、股权转让仍是上市公司包装利润的常用手段，今年公司股权转让收益、政府补贴的金额和公司数量有所减少，有股权转让收益公司从去年的273家下降到今年的211家（占有该项非经常性损益的308公司的68.51%），金额由15.34亿元下降到9.62亿元；得到政府补贴的公司从去年的375家减少到今年的365家（占有该项非经常性损益公司的75.73%），金额由25.26亿元下降到12.12亿元。占非经常性损益总和的比例名列第三位是委托投资收益，鉴于去年证券市场的实际状况，在709家公司中只有42家公司存在委托投资收益，金额为1.3亿元（1家出现委托投资亏损，金额为217万元），比去年的78家和5.6亿元均有所减少；当然，我们还应当注意到，有些公司因为委托理财未产生收益，而将委托事项展期的现象，这些展期的委托理财就没有收益和损失；另外，经事后审核发现，有些公司根本就没有将已实现委托理财的收益作为非经常性损益披露。资金占用费令人关注，这从一个侧面反映关联股东占用上市公司资金的现象依然存在。姑且不论上市公司本身没有信贷功能，收取资金占用费的做法并不符合贷款通则的有关规定，这73家上市公司的23200万元的实际收到情况本身就有待于进一步核实；另外还有6家资金占用费支出为422万元，占非经常性损益总和的比例名列第四位。
营业外收支出现的次数非常多，709家公司中有687家公司都将营业外收支作为非经常性损益扣除掉，且金额特别巨大，为-49.84亿元，中石化仅处置固定资产损失金额就达到7.48亿元，马钢股份固定资产减值准备2.36亿元和处理固定资产净损失2.2亿元，美尔雅仅处置固定资产损失金额也达到1.24亿元。
除处置资产形成的损失和资产减值准备等原因外，公司对外担保的隐患开始显现，该项指标名列前茅的ST轻骑5.9亿元、申华控股3.2亿元，ST纵横除计提特别坏账1.96亿元外，担保损失0.5亿元。95家公司盘盈盘亏就有-23343万元之巨，说明公司资产管理仍然不容乐观。会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数出现59次，金额为-53547万元，比去年46次有所提高，但金额有所下降，说明上市公司2002年在执行《企业会计准则——固定资产》和《企业会计准则——存货》等会计准则和金融企业会计制度的同时，存在借用会计政策变更将应当计入当期损失向前追溯的现象，事后审核还发现有些上市公司存在对以前期间亏损的追溯调整数没有作为非经常性损益扣除的现象。统计表明，2001年12月21日财政部财会[2001]64号文件《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》发布以后，上市公司交易价格显失公允关联交易的损益基本上未计入收益。
非经常性损益对财务业绩影响分析
1.非经常性损益对净利润的影响及其历史比较
为分析非经常性损益对公司经营业绩的影响，我们构造非经常性损益的贡献率指标（非经常性损益占净利润的比例）来衡量其影响的程度。根据非经常性损益对净利润总和贡献率的绝对值大小，我们将其划分为四个区间，如表3所示：
根据上表数据，我们发现，从2000年以来，非经常性损益一直对三成多上市公司的净利润产生较大的影响，2002年非经常性损益对12.8％的上市公司更是其主要的利润来源。这部分公司盈利能力的可持续性令人担忧。更为值得关注的是，2002年这部分上市公司的数量和比例比2001年虽然有所减少，但仍然高于2000年。
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与前几年相比，2002年沪市上市公司非经常性损益总和对净利润总和的贡献率约为-4.77%，扣除中国石化后为-4.67%，不仅比2001年的4.69%（扣除中国石化，下同）、2000年的9.16%、1999年的13.6%下降了很多，更为显著的现象是非经常性损益对净利润产生负影响。非经常性损益对净利润的影响减小并呈负影响的趋势，笔者认为这主要是由于证监会修改了新股发行的条件，上市公司通过非经常性损益来粉饰利润的动因已经大大弱化。可见制度安排的合理化可以从一定程度上抑制企业操纵利润的行为。值得关注一个新的现象是，一些公司将导致扣除后净利润增加的一些“额外”项目（如坏账准备、合并价格摊销、少数股东损益）作为非经常性损益项目披露，而将导致扣除后净利润减少的一些“内在”项目（如减值准备转回，会计政策追溯调整亏损、委托理财收益、出售资产收益、资金占用费）不作为非经常性损益项目披露。例如长安信息，将融资租赁的飞机出售形成的收益计为其他业务收入，而不作为非经常性收益予以扣除，这是因为一旦公司将其作为非经常性收益扣除，不但其扣除非经常性损益后的净资产收益率将无法达到10%，而且扣除非经常性损益后的净利润将为负数。除了部分公司通过计提坏账准备、减值准备、处置不良资产等方式进行“洗澡”的情况以外，这种将“内在”项目不作为非经常性收益予以披露可能也是2002年出现非经常性损失的一个原因。
2.非经常性损益与每股收益的关系分析
我们再来考察一下非经常性损益与每股收益的关系。将扣除非经常性损益前每股收益额划分为七个区间，作为横坐标；以各区间所有公司贡献率的绝对值作为纵坐标，两者之间的关系如图1所示：
上图显示，非经常性损益对净利润的贡献率与公司业绩水平具有较大的相关性，这与以前年度的分析结论有所差异。以前年度的结论是非经常性损益对微利公司的贡献率远高于其他公司，亏损公司和业绩优良公司非经常性损益的贡献率则较小，而今年非经常性损益对微利公司的贡献率仍然较高，但非经常性损益对亏损公司的贡献率远高于其他公司。由此可见，利用非经常性损益实现扭亏、保持盈利的现象仍然较为普遍，但今年部分公司尤其是亏损公司（如ST轻骑、申华控股）通过计提坏账准备、减值准备、处置不良资产等 《非经常性损益：利润调节器？——沪市上市公司2002年报非经常性损益披露分析》
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