关注上市公司业绩的“含金量”

    从已公布的年报看，每股收益出现增长的上市公司有370家左右，每股经营性现金流出现增长的上市公司接近500家

    截至4月14日，两市共有848家上市公司披露了2002年年报。从公布的年报来看，每股收益出现增长的上市公司有370家左右，占披露年报的上市公司总数的44％；而每股经营性现金流出现增长的上市公司接近500家，占披露年报的上市公司数目的59％。表明上市公司业绩的“含金量”已有明显的提高。

    经营活动的现金流量净额是用以判定在不动用外部筹资的情况下，企业自身通过经营活动产生的现金偿还贷款、维持企业的生产经营、支付股利以及对外投资的能力，主要反映企业收益的质量，常被称之为每股收益的“含金量”。“含金量”较高的上市公司不仅表明其业绩具有较高的可信度，还表明这些公司经营业务的持续增长能力和分红派息能力都比较强等。

    一些经营性现金流较高的上市公司，由于流动资金对其主营业务的保障作用，其业绩增长也可能较为强劲。典型的如波导股份，2001年年报披露的每股现金流量高达2.228元，每股收益为0.426元，是2001年的一只典型的绩优股。2002年由于主营产品的市场竞争更趋激烈，公司采取扩大生产规模和生产能力的办法，利用规模效益降低成本，提高市场占有率，取得了明显效果。该股近期披露的2002年年报显示，每股收益大幅增长至1.35元，现金收入对其业绩的贡献可见一斑。同时公司的每股现金流升至3.714元，与业绩保持同步的大幅度增长，实现了良性循环。此外，扬子石化、金马集团两家公司，2001年每股收益分别为0.015元和0.028元，处于微利水平，但其当年的每股经营性现金流却分别高达0.442元和0.421元，由于财务结构状况良好，这两家公司2002年的每股收益已跃至0.268元和0.365元，彻底摆脱了在盈亏线上挣扎的状况。

    相反，2001年业绩较好，但“含金量”不高，2002年业绩出现大幅下降的例子也比比皆是。如圣雪绒，2001年每股收益0.31元，每股现金流却为－1.519元，2002年的业绩降至0.073元。再如信联股份，2001年每股受益0.089元，尚处于微利水平，但其每股现金流量为－0.883元，2002年大幅亏至每股收益－0.423元。业绩缺乏现金保障是导致其亏损的重要原因。

    现金含量较高的上市公司，在分红派息方面也会表现得更大方一些。如新兴铸管，去年和前年的每股收益分别为0.71元和0.80元，每股现金流分别为0.76元和1.65元，两年的分红方案分别为：2002年10股派5元（含税，下同）；2001年末10股派5元；2001年中期10股派6元。分红数量接近甚至超过了同期的净利润，经营性现金流起到了重要作用。从目前披露的2002年年报中也可看出，业绩“含金量”较高的上市公司也多采取了较大的分红派息力度。  

 

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