中国上市公司治理水平评价

　　主要结论
    本文基于“关键人控制”这一中国上市公司治理结构的根本特点，构建了中国上市公司治理评价指数，并据此对中国上市公司治理水平的现状进行了实证分析。研究结果表明：我国上市公司治理水平总体较低，公司治理存在的问题主要表现为控股股东频繁侵害小股东利益；关键人的聘选、激励与约束机制尚未充分建立；董事会的结构和运作需要进一步规范、信息披露的透明性有待提高。
    良好的公司治理机制是现代市场经济和证券市场健康运作的微观基础，对经济和金融的稳定发展具有重大意义。为此，应根据我国的实际情况，借鉴国际成功经验，以市场为基础构建商业化的国有股权运作机制，降低股权集中度，为建立良好的公司治理机制提供相应的社会环境和法律框架；与此同时，应增强董事会的功能和独立型，并建立动态化和长期化的激励与监督机制，探索符合中国国情的内部治理机制。
　　文/ 施东晖(上海证券交易所研究中心)       
　　孙培源(上海交通大学管理学院)

《中国上市公司治理水平评价(第3页)》