美国证券业的自律监管制度

活动的监管为建立有效的自律监管体系提供了必要的检查和平衡，使得自律组织的活动能够兼顾到各方面的利益。为此，必须明确界定政府监管与自律监管各自所扮演的角色和所需完成的任务，充分发挥各自的优点，避免各自的不足。
    政府应当在证券监管体系中扮演主要的角色，而依赖声誉机制和竞争力量可以促使自律监管发挥其应有的作用。政府监管机构和自律组织之间应当加强交流和联系，建立良好、密切的合作关系，以避免角色冲突和职能重复，这有利于改善监管质量，提高监管效率。
    (二)自律监管体系的主要职能
    《有效的监管模型》认为，尽管不同的自律组织具有不同的结构，其职能不应当有统一的模式和严格的标准，但有些基本内容是应当考虑在内的，主要包括：
    1、内部规章制度的制定；
    2、授权批准市场中介机构的市场准入及其标准制定；
    3、行业标准的制定和实施；
    4、对证券市场活动的监管；
    5、对违反规则的行为进行调查、惩处和纠正；
    6、主持召开证券业内的论坛；
    7、开展市场参与者和公众投资者教育活动；
    8、与其他自律组织及政府监管机构之间的监管合作和信息共享。
    自律监管的未来发展前景
    在这样一个快速变化的知识经济时代，证券市场的发展也日新月异。值得注意的是，证券市场将呈现以下几个明显的发展趋势：(1)证券市场的全球化和国际化进程不断加快，投资者将面对一个全球性的、24小时实时运作的市场；(2)技术进步特别是通讯技术的发展突飞猛进，使得交易成本大大降低，证券交易日益电子化；(3)市场参与者的数量急剧增加，机构投资者成为市场的重要力量；(4)市场创新活动加速，新产品、新技术不断涌现。这些变化使得证券市场的竞争日趋激烈，竞争不再局限于同一市场中的不同市场参与者，更表现为不同市场之间的竞争。
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p;   不断加剧的竞争压力使得放松管制成为市场的客观需求，但与此同时，市场日趋复杂和潜在的巨大风险又要求由原来的分散监管转变为集中监管，貌似矛盾的这两个趋势使得证券市场的发展变得更加扑朔迷离。放松管制意味着自律监管将发挥更大的作用，而集中监管则意味着自律组织的作用空间将进一步缩小，自律监管究竟何去何从？此外，交易所在市场竞争的压力下，正在寻求由非盈利性组织向盈利性组织转变，换言之，交易所的组织形式正在由会员制向公司制转变，这使人们对它们能否继续扮演自律角色、有效发挥一线监管职能而心存疑虑。但不管怎样，自律监管将一如既往，起到政府监管所无法替代的作用，始终是证券监管体系中不可或缺的重要组成部分。自律组织和政府监管机构之间通过加强交流和沟通，相互配合，相辅相成，建立良好的协作关系，这有利于提高市场监管水平，提升监管效率。
    文/真荣  黄正红（海通证券）
 
    《上市公司》 

《美国证券业的自律监管制度(第3页)》