中国证券市场监管模式研究

计制度、分配制度、企业破产制度以及司法制度等等，还远远没有跟上。所以，我国证券市场的症结在于制度的缺陷和不完整。

　　应当看到，出现这种情况，是与我国经济体制改革的模式相关联的。我国遵循的是“自下而上”的改革模式，即先开放二级股票交易，再进行一级市场，随后再完善会计、税收制度。这样的改革走向符合渐进、稳健的原则，但也留下了矛盾。美国经济学家麦金农先生早在1992年就说，中国内陆国有企业发股票是自相矛盾的，持有人并没有真正得到所有权，因为政府仍拥有企业。正是由于我们采取了“自下而上”的改革模式，今天证券市场中的诸多不规范都是必然的。所以，孤立地看待证券市场，认为仅仅通过中国证监会的监管能够解决好证券市场中全部的重大问题，是不切实际的。要想解决制度缺陷造成的问题，需要整体配套改革到位。

　　事实上，证券市场面临的最大的风险是不改革、不开放。随着改革日益深入，随着我国加入世界贸易组织，经济体制的深层矛盾一定会加快解决，证券市场的“制度病”也一定能够减少直至消除。 

作者：汪小源　来源：《经济研究资料》2001年第10期

《中国证券市场监管模式研究(第3页)》