美国版“琼民源”故事内幕

 

一个曾在全球５００大公司中位列第７的公司，一个因年收入高达１０００亿美元而让ＩＢＭ、ＡＴ＆Ｔ也相形见绌的公司，在１２月２日创下了美国有史以来最大的破产申请保护纪录。这背后的故事格外耐人寻味。 

本报记者　李卉编译报道 

　　杜撰虚假的财务报告，伪造巨额利润，通过会计师事务所审计，证券分析师建议“强势买入”……所有的环节都看似无懈可击；然而，这座笼罩在巨大光环和一片欢呼声中的神话大厦，几乎是在一夜之间便轰然倒塌了！这一幕幕都令我们感到似曾相识，因为它和发生在中国股市上的故事有着惊人的类似。 

　　———题记 

　　“琼民源”故事在中国股票市场堪谓造假的“典范”。这个公司曾因虚报５．６６亿元利润，虚增６．５７亿元资本公积金，使股价在一年内飞涨６００％，创造了１９９６年的中国股市神话。然而，在真相曝光之后，这个神话在顷刻之间灰飞烟灭。很多人以为，这样的故事可能只发生在监管尚不完善的中国股市，出人意料的是，１２月２日，同样的美国版神话就在大洋彼岸坍塌了，这个故事的主角是美国安龙公司（ＥＮＲＯＮＣＯＲＰ）。 

　　神话坍塌于一夜之间 

　　说起来，安龙的气派和影响决非琼民源之辈可比。安龙公司是美国、一度也是全球的头号能源交易商。它拥有遍布全球的发电厂和输油管线，在美国电力和天然气市场具有呼风唤雨的实力。安龙以高达７００亿美元的市值和１０００亿美元的年收入，让ＩＢＭ和ＡＴ＆Ｔ都黯然失色。在《财富》杂志全球５００大公司排名中，安龙曾位列第７，并被该杂志评为美国最有创新精神的公司。 

　　曾经有评论说，安龙这个神话是如此炫目和风光，以致让人难以置信。事情果真被不幸而言中。就是这样一个看起来坚不可摧的公司，在１２月２日向纽约破产法院申请了破产保护。安龙公司在申请文件中开列的资产总额为４９８亿美元，超过德士古公司在１９８７年时提出破产申请的３５９亿美元，由此创下了美国有史以来最大宗的破产申请纪录。 

　　安龙公司创下的纪录远不止如此。１１月２８日，安龙股价在一天之内猛跌超过７５％，创下纽约股票交易所和纳斯达克市场有史以来单日下跌幅度之最。１１月３０日，该公司股票又跌至每股０．２６美元，不到一年前安龙股价曾上探９０．７５美元的高度，相比之下，安龙股价已经缩水将近３５０倍！由此，安龙又创下了美国有史以来公司破产速度之最。这意味着，上一年度从安龙退休的员工获得的５００００美金的公司股票，已经值不了１５０美元。 

　　一切都看似无懈可击 

　　神话的消融始于１０月中旬。安龙公布的季度财务报告让人吃了一惊：亏损高达６．３８亿美元！随后，一直深藏于安龙背后的其合伙公司被《华尔街日报》等媒体披露，这些合伙公司被安龙用来转移账面资产，安龙对外的巨额借款经常被列入这些公司，而不出现在安龙的资产负债表上。这样，安龙的巨额债务就不会为投资人所知。而安龙的财务主管等官员也从这些合伙公司中谋取私利。具有讽刺意味的是，就在８月间，因“个人原因辞职”的安龙首席财务长还对外宣称，安龙的财务状况非常健康。 

　　坏消息接踵而来。１０月２２日，美国证券交易委员会（ＳＥＣ）介入安龙事件调查，１１月８日，安龙公司被迫承认它做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自１９９７年以来，安龙虚报盈利共计近６亿美元！１１月２８日，在债券评级机构调低安龙公司股票评级为“垃圾”之后，与安龙同在休斯敦的ＤＹＮＥＧＹＩＮＣ（ＤＮＹ）取消了原定收购安龙的计划，这进一步加速了安龙神话覆灭的速度。 

　　在安龙做假真相层层浮出水面之后，美国媒体大为震惊，纷纷惊呼投资者被欺骗了，层层设置的审计和监管机构，并未起到保护投资者利益的职能！有评论说：公司的生生灭灭和金钱的来来去去固然都是华尔街游戏的一部分，但不明智的投资和因被蒙蔽而受损，却是截然不同的两个概念。 

　　首先，是会计师事务所未能辨别真伪。 

　　众所周知，所有上市公司都要出具财务报告，让投资者可以了解公司的财务状况。而为安龙公司财务报告提供审计的安达信，尽管位列全球五大会计师事务所之一，却在第一环节就让安龙蒙混过了关。他们既没审计出安龙虚报盈利，也没发现其巨额债务，更别提背后的合伙公司了。 

　　其次，安龙公司的监事会疏于职守。本来，监事会的职责就是代表股东利益，监督公司管理层，使其无法利用职务为自己牟利。然而，该公司１４名监事会成员当中，有７名与安龙公司关系特殊，他们要么正在与安龙进行交易，要么供职于靠安龙支持的非盈利机构。 

　　其三，证券分析师没能成为投资人的真正耳目。在安龙神话走向破灭的路途当中，大多数分析师的投资建议都是“强势买入”。 

　　其四，债券评级机构没起到辨别优劣、发现投资价值的作用。就在上周，很多评级机构还把安龙公司的股票归于“有投资价值”一类，而在本周，当安龙大势已去时，它才被迅速调为“垃圾债券”。 

　　最后，是美国证券交易委员会（ＳＥＣ）监管不力。有评论指出，虽然美国证券市场的这个最高监管机构曾声称，其基本职责是“确保每个投资者———无论是大型机构，还是独立投资者———有权在投资前获得真实信息”。 

　　当然，投资者本人应是教训的最大汲取者。美国媒体评论说，在股票市场持续数年的上升当中，所有人都对市场发出的种种警告信号充耳不闻，几乎连白痴都觉得自己可以在华尔街赚到钱，而且，很多白痴确实赚了钱———而这是极端危险的。 

　　全球多家金融财团被牵连 

　　在安龙事件当中，被套住的决不仅仅是白痴，卷入其中的还有Ｊ．Ｐ摩根大通和花旗银行等多家大金融财团。其中，单是Ｊ．Ｐ摩根大通和花旗银行借给安龙的款项就超过１６亿美元之巨。而分析人士怀疑，这可能只是安龙庞大债务当中的冰山一角。在借出巨额资金之前，这些金融财团显然没有进行足够的调查。 

　　更严重的是，安龙案引起的冲击波还远远不能控制在美国境内。早在上周，德国最大的银行集团德意志银行就指出，安龙公司陷入危机可能使其损失数千万美元。在伦敦，大多数银行股应声下跌。在日本，四大银行当中的三大银行的股票因此面临巨大的抛售压力，两家银行股价创下年度新低，另一家也下探年度次低价。据路透社报道，这三家银行借给安龙的款项可能超过６００亿日元（４．８３５亿美元）。在香港，尽管汇丰银行没有与安龙发生借贷关系，股价依然受到影响而走低。这充分表明，这场由安龙引起的冲击波影响深远。 

　　最直接地受到牵连的，是为安龙提供财务审计的安达信公司，它很可能面临安龙股票投资人的诉讼和赔偿。按照美国法律，在申请破产保护之后，安龙的资产将优先缴交税款、赔还银行借款，发放员工薪资等，因此其股票

持有者几乎可以肯定将颗粒无收。但据美国证券媒体分析，股市投资人可以对安棕信在财务审计时未尽职责提起诉讼，如果法庭判定指控成立，安达信将不得不为股市投资人的损失做出赔偿。著名的安永国际会计公司（ＥＲＮＳＴ＆ＹＯＵＮＧ）就因对一家名为ＣＥＮＤＡＮＴ的公司做出有误导的评级，被判定赔偿３．３５亿美元。 

　　事件后，人们也开始质疑，美国以“电力市场需要而减少监管”的做法。 

　　一个年收入超１０００亿美元的巨无霸公司，在顷刻之间就倒塌了。这样的现实实在让人唏嘘不已，与此同时，安龙神话的破灭，也不能不让人感叹：在这个变化比计划还快的时代，还有什么是不能发生的呢？ 

　　（资料来源：新闻网（美联社）（《经济学家》）

 
 

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