拿什么拯救你 *ST巨力

　　□记者　　钟山

　　今年以来，*ST巨力(000880)基本面的不断恶化，不仅让其昔日“农用车大王”的光环逐渐褪去，也令市场和投资者措手不及。
　　2月21日，公司公告称，由于流动资金紧张，公司陷入停产状态；
　　3月2日，公司及原高管因虚增利润骗取2001年配股资格，被判欺诈发行股票罪，公司前董事长被判有期徒刑二年，缓刑三年；
　　4月27日，公司公布2004年年报，巨亏2.13亿元。因连续两年亏损，公司被戴上了“*ST”帽子。同日公布的2005年一季报披露，公司今年一季度继续亏损1968万元，并预计上半年亏损；5月10日，公司公告系列重大诉讼，显示资金链不断绷紧。公司在中国建设银行潍坊市潍城支行3200万元贷款已逾期，而6家零件配套企业因公司拖欠货款，将公司诉上了法庭。
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　　随着利空消息的涌出，二级市场上*ST巨力股价开始大幅震荡，一度出现连续六天跌停的惨烈走势，投资者损失惨重。一时间，市场难以看清公司的现状和未来。


　　全面停产　无以为继


　　*ST巨力曾是国内最大的农用车生产基地。1998年上市前后，公司农用车年生产能力达到60万台，各项经济指标在全国同行业名列前茅。公司先后跨入“全国机械工业百强企业”、“全国500家最大工业企业”的行列，“开上巨力车，踏上致富路”的广告语一度响彻大江南北。
　　然而今日的*ST巨力，早已风光不再。6月初，记者在潍坊市长松路69号*ST巨力总部看到，空荡荡的厂房、寂静的办公区，与昔日热闹的生产场景形成了强烈反差。
　　公司接待处的一位人士告诉记者，春节过后，公司高层已很少露面，普通员工更是由于停产，在家苦等开工通知，办公区内只有两三位值班人员留守。记者在办公楼旁的厂区内转了10多分钟，没有发现一个工作人员的身影。偌大的车间内，堆放着一些锈迹斑斑的车架半成品和零件，而更多的生产车间，则干脆铁将军把门。
　　面对停产的窘迫局面，*ST巨力主管销售的副总经理岳来田心情异常焦急。他告诉记者，正常生产对维持一个企业的市场和品牌形象至关重要。由于下了订单却提不到货，去年底以来，经销商代销公司产品的信心大受影响，*ST巨力市场占有率和品牌优势日渐流失。今年一季度，*ST巨力仅完成主营业务收入72.53万元，而按照市场规律，春节前后和夏秋季是农用车的销售旺季。现在这两个销售高峰都已基本过去，即使恢复生产，公司全年的业绩形势也难以乐观。
　　昔日的农用车行业龙头，如今为何举步维艰？公司现任财务总监陈隆祯说，*ST巨力正面临前所未有的债务危机。截至今年3月，*ST巨力流动负债高达6.19亿元(其中短期借款达2.82亿元)，较其流动资产高出2.75亿元；而公司赖以生存的农用车主业，去年以来遭受行业政策和市场形势的双重挤压，不但产销量大幅下降，销售回款也十分困难。2004年，*ST巨力主营业务利润同比下滑161.5％，农用车业务直接亏损达4852万元，现金流量净额为－1964万元。目前，上游配套企业由于被长期拖欠货款，已相继停止供货，而公司房屋、设备、土地使用权等大都已抵押给银行，可以融资的渠道也基本被堵塞。陈隆祯表示，公司正在努力疏通各方关系，争取融资支持，但短期之内很难有所起色。
　　一个行业内规模居前、拥有9.8亿元总资产的上市公司，一个当地享有较高知名度的大型企业，为何备受金融机构和生意伙伴的冷落？随着采访的深入，欺诈配股、关联占用等不规范运作行为给*ST巨力信用形象烙下的伤痕一一展露在记者面前。


　　以身试法　资金断流


　　知情人士指出，*ST巨力虚增利润、欺诈配股的违法行为暴露，是导致银行机构收紧对公司贷款的直接导火索。2004年7月，当地司法机关介入调查*ST巨力虚增利润、欺诈配股的犯罪事实，并陆续拘押相关涉案人员，在当地掀起轩然大波。银行机构纷纷上门索债，并停止对*ST巨力继续放贷。从四季度起，*ST巨力开始出现资金链断裂迹象，并于11月前后基本停产。
　　记者辗转得到*ST巨力欺诈发行股票一案的公诉材料，弄清了其造假、配股的全过程。1998年前后，国内农用车市场竞争日趋激烈，*ST巨力高层开始有了配股搞多元化投资的考虑。但当时业绩不能满足配股的要求，造假计划从而萌生。1999年4月，时任*ST巨力法定代表人、董事长的王清华，安排财务处副处长张传胜编造虚假会计材料，虚增1999年利润，以达到配股需要的条件。张传胜采取原材料少列生产成本，多转在建工程、原材料少转生产成本，产品少转产品生产成本，管理费用及财务费用在山东巨力集团列支的方式，虚增1999年度利润计1.61亿元。2000年，王清华安排利用上述虚假的会计材料编制招股说明书中，使*ST巨力骗取了配股资格，并于2001年2月在深圳证券交易所配售发行股票1149万股，共募集资金15971.1万元。
　　但这一行为却使公司在日后尝到了苦果。迫于监管压力，2003年中期，*ST巨力对公司资产负债情况进行了全面清查，对存货失实、账外负债等一一补记入账，并在2003年报进行了集中计提。*ST巨力由此曝出上市以来的首度亏损，并由此开始了2003年、2004年连续两年的亏损。
　　资产质量连续下滑，使*ST巨力进入了银行系统的“黑名单”。有银行业人士表示，“在监管严格的证券市场尚且造假欺诈，我们对公司真实资产质量状况确实比较担心”。记者在采访中了解到，去年下半年以来，潍坊当地仅有一家银行维持了与*ST巨力的资金往来，其他金融机构则纷纷对公司亮起了“红灯”。到2004年底，*ST巨力短期借款相比中期仅增加了2160万元，筹资活动产生的现金流量净额则减少了428.7万元，可以清楚地看到银行对公司加紧收贷的迹象。
　　在此期间，*ST巨力的部分配套商也纷纷停止向公司供货。*ST巨力的商业信用降至了冰点。公司财务人士透露，正常情况下，*ST巨力采用对上游配件企业货款延后支付等方式，可以占用的资金额度在2亿元左右。公司涉嫌欺诈行为，导致这些企业开始催付货款，使公司原本紧张的资金面雪上加霜。今年以来，这种状况愈演愈烈，已先后有诸城市东武机械配件厂等6家配套企业对公司提起诉讼，涉及金额达1500多万元。


　　违规运作　贻患重重


　　作为国内首例上市公司欺诈再融资的案件，*ST巨力及相关责任人目前已受到法律应有的制裁。今年3月25日，山东省潍坊市奎文区人民法院以欺诈发行股票罪，判处*ST巨力罚金人民币160万元；公司原董事长、法定代表人王清华被判处有期徒刑二年缓刑三年；公司原财务处副处长张传胜被判处有期徒刑一年缓刑二年。
　　然而，如此长期而庞大的造假计划，一直以来逃避了公司内控机制和信息披露的监管，却凸现*ST巨力公司治理方面存在的致命缺陷。有关人士指出，欺诈配股只不过是*ST巨力上市以来不规范运作的一个典型案例；实际上，在*ST巨力的衰败过程中，公司治理始终是一个无法回避的问题。“因资本市场而兴，因资本市场而亡”，这一点在*ST巨力身上体现

得尤为突出。
　　1990年，*ST巨力前身——潍坊巨力机械总厂组建时，只是一个仅有职工600多人、固定资产600万元的小集体企业，在业内名不见经传。然而，公司抓住股份制改革的机遇，在业内较早实现上市融资，成就了企业的高速发展。1993年，潍坊巨力机械总厂以定向募集方式，独家发起设立了*ST巨力；1998年3月，*ST巨力发行2500万A股，在深交所挂牌上市，融资总额达2.88亿元。利用这笔资金，公司建设起行业内一流的车架、涂装生产流水线和大型冲压中心、机加工中心等，迅速成长为拥有总资产12亿元，农用车年生产能力达60万台的大型企业，各项经济指标在业内名列前茅。
　　然而经营业绩的提升，并不能弥补公司在内部治理建设方面的缺失。上市以后，不仅*ST巨力董事长、高管等职务长期由大股东法人代表王清华等人兼任，而且地方政府还通过党委会、人事安排等行政手段控制、干涉上市公司的正常运作，使*ST巨力财务、内控制度形同虚设，“五分开”有名无实。由此滋生内部人控制、关联占用等顽症，在其后公司运作中暴露无遗。
　　记者从*ST巨力2004年年报入手，发现数笔*ST巨力历史上与关联股东发生的违规资金往来。2001年，潍坊巨力机械总厂曾以公司名义，从当地工商、建设、交通银行先后借款9700万元，该事项并未公告和入账，至今仍剩余金额6573万元；2002年底，第三大股东潍城区国资局向公司借款800万元，也未经董事会审议，至今仍未归还。而另据透露，上市以来，*ST巨力因当地政府摊派发生的资金占用达千万元之巨。大量的资金流失于上市公司体系之外，使得其资金面日益捉襟见肘。
　　“多元化”则是公司法人治理结构不完善、盲目决策酿成的又一杯苦酒。1990年代末期，*ST巨力农用车产销量已位居全国同行业第二位，国内市场占有率达到20％以上。在系列光环的笼罩下，*ST巨力开始自我“膨胀”，把目光瞄向了当时流行的“纳米”、“生物”等高科技概念。这便出现了前述虚增利润、欺诈配股的一幕。
　　在盲目多元化的过程中，*ST巨力停止了对农用车产业的投入，逐渐偏离了主业发展的轨迹。公司煞费苦心、欺诈配股投入的系列项目，不但没有形成新的利润增长点，反而形成大量的资金沉淀，为企业的衰败埋下了伏笔。

《拿什么拯救你 *ST巨力》