中国经济的真正风险险是经济失衡

　　最近公布的数据显示，中国的确存在过热风险。中国7月份的通胀率达到了5.6%的十年高点，促使中国央行发表了措辞强硬的讲话。不断扩大的贸易顺差也掩盖了7月份进口的强劲增长——较上年同期增长27%。然而，真正的风险源自这样一个事实：中国经济似乎失衡到了令人无望的地步。
　　通胀激增本身看来并未失控。原因可归咎为生猪出现疫情，导致猪肉价格上涨。确实，如果不包括重要的食品领域，年通胀率不足1%。进口激增在一定程度上也可归咎于油价居高不下；7月份的石油进口较上年同期增加了39%。这是中国的问题之一：如今，这个经济体规模如此之大，以致于它进口的每样东西都变得更贵，而出口的每样东西都变得更便宜。
　　随着中国经济日益向市场导向型经济转变，官方向来运用的“命令控制”手段也在日益失去效力。利率的提高必然会吸引更多资金流入这个已经“钱满为患”的国家；而对银行贷款采取定量控制所导致的扭曲现象，也在预料之中。廉价资本、受补贴的能源、向国有企业提供的宽松银行贷款，以及免费的土地（归功于急功近利的地方政府的慷慨大方），这些因素对中国经济向资本密集型产业倾斜都发挥了自己的作用。这是荒唐的。
　　中国在政策方面的主要忧虑是大量农村人口和不断增加的城市低层人口的就业问题，而资本密集型产业能为这些人群提供的就业机会非常少，还会消耗稀缺的自然资源。与此同时，中国家庭的储蓄只能获得一点可笑的收益，而在内陆的农村地区，贫困现象仍很普遍。亚洲开发银行最近为中国的收入分配问题伤脑筋是有道理的。中国和尼泊尔是亚洲收入分配最不均等的国家。
　　政策处方可谓众所周知：对能源和资本实行更现实的价格；改革国有企业领域，重组银行；最终放开资本账户。如果要让这些发挥作用，建立某种类型的社保网络也将是至关重要的。不过，只要看一下清单，就可以意识到中国的政策挑战已经变得多么错综复杂。可以说，中国的经济增长是有史以来最大的经济成功传奇。但是，接下来的章节也许会包含一两个曲折情节。

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