跨国公司在华投资及其对我国企业的并购

当一部分增加了外方的份额。例如，天津120家500强投资项目中，约有40%是通过增资扩股实现控股的。上海对48家增资的外商投资企业作过统计，其中20家发生了股权份额的变化，外方股份在增资中比例上升的有14家。深圳的中外合资企业，在设立之初，中方与外方的股权比例一般差距不大，在企业发展过程中，外方不断增资扩股，所占股权比例不断增加，目前500强在深圳的合资企业中，大多数已经是外方控股企业。（注：陈佳贵等：“跨国公司在中国的新动向”，《经济管理》，2001年第2期。）
　　除“绿地投资”以外，1998年以来，受国际跨国并购浪潮的影响和我国即将加入WTO的预期驱动，跨国并购逐渐增多，外资进入中国已经开始从建立三资企业向并购本地企业发展。表1为2000～2001年国外跨国公司并购中国企业的案例。由于并购可以缩短投资时间、能够迅速扩大规模、迅速地“吃掉”国际竞争对手、从而获得市场份额，可以预计在WTO规则下，越来越多的国际知名企业及跨国公司将通过并购方式抢占中国这个巨大的市场。
　　跨国公司对中国企业的并购虽然已经是一个不争的事实，但是也应该看到，由于许多因素的制约，它的比重还较低。据统计，外商通过并购方式进行直接投资的比重还不到全部直接投资的10%。因此，它仍然表现出某些初始阶段的特征。
　　从并购的行业看，主要集中在原先已经进入的制造业行业；从其发展看，都有一个从制造业向服务业延伸的过程。有关资料显示，全球跨国性投资超过50%的投资是服务业，而且多数是采用并购方式实现的。跨国公司对中国企业的并购目前多发生在制造业，一方面，说明它们比较早地进入了我国的制造业，对这个行业比较熟悉；另一方面，也说明我国制造业的重组任务还很重，它们在这个行业还有很大的发展空间。随着制造业重组的深化，竞争的激烈和我国服务业的逐步开放，跨国并购必将向服务业发展，我们必须有这个思想准备，未雨绸缪。
　　从并购的方式看，还主要是以间接并购为主。通常采用整体或部分购买上市公司的母公司或控股企业，从而通过迂回的方式间接控股上市公司。在上述案例中，法国的阿尔卡特公司就是通过这种方式完成对上海贝尔的并购的。当然除此之外，也有采取直接并购方式的。但是，由于中国A股市场尚未对外资开放，直接并购主要以协议收购方式实现，如通过协议方式获得国有股和不流通的法人股的转让等等。
　　表1  2000～2001年国外跨国公司对中国企业并购行为例举  
　并购时间　　　　　　　　　　　并购内容
2000年9月11日　　　荷兰皇家壳牌集团与中国石化正式签署了战略联
　　　　　　　　　　盟协议，出资4.3亿美元购买中石化的股票，并
　　　　　　　　　　与中石化合作，联手收购国内的500个加油站。
2000年10月4日　　　全球最大的专业性移动电话运营商沃达丰宣布成
　　　　　　　　　　功购得中国移动电话2%的股权，终于使一向坚冰
　　　　　　　　　　覆盖的中国电信市场开了一条小缝。
2000年10月18日　　　中石化在海外上市，美孚以10亿美元的认购，成
　　　　　　　　　　为中石化的第一大海外股东。
2000年10月28日　　　美孚与中海油签订协议，投资20亿美元，在广东
　　　　　　　　　　大亚湾建造一个石化公司；同时斥资购买了中海
　　　　　　　　　　油公司价值4亿美元的股票。
2000年12月6日、7日　上海梅林、海虹股份先后发布有关股权变动的公
　　　　　　　　　　告，一条中等规模的国际并购大鳄——法国达能
　　　　　　　　　　终于浮出中国水面。这次并购涉及的金额只有1.
　　　　　　　　　　8亿元。此前，中国饮用水领域的冠亚军娃哈哈、
　　　　　　　　　　乐百氏已经归居达能门下。
2000年12月　　　　　通用汽车年底与中国第7大汽车公司柳州五菱达
　　　　　　　　　　成协议。根据此项协议，柳州五菱将在2001年第
　　　　　　　　　　一季度通过B股上市，届时通用将会收购该公司3
　　　　　　　　　　4%的股份。此外，沃尔玛、福特、丰田、联合利
　　　　　　　　　　华等许多世界500强企业都制订了雄心勃勃的收购
　　　　　　　　　　计划，待中国加入WTO，A股市场对外资解禁，将
　　　　　　　　　　在中国水域展开大规模的捕捞行动。
2001年2月　　　　　艾默生收购安圣电气。华为集团与艾默生电气签
　　　　　　　　　　署并购协议，华为集团将其电气业务部门——现
　　　　　　　　　　在的安圣电气有限公司作价7.5亿美元现金，出
　　　　　　　　　　售给美国最老牌公司之一艾默生电气。爱默生此
　　　　　　　　　　次收购的目的是利用中国的生产和分销资源来降
　　　　　　　　　　低企业的运营成本，同时提高公司全球网络动力
　　　　　　　　　　服务。
2001年4月17日　　　美国IDT并购新涛科技。全球领先的通信集成电路
　　　　　　　　　　供应商IDT公司以8500万美元并购国内一家电信
　　　　　　　　　　集成电路供应商新涛科技（上海）有限公司。此
　　　　　　　　　　次合并是通过现金购买股票的方式进行的。新涛
　　　　　　　　　　半导体公司将成为IDT公司的一家分公司，这将
　　　　　　　　　　有助于IDT公司进一步发展全球网络统一的语言
　　　　　　　　　　数据解决方案。新涛科技（上海）有限公司是风
　　　　　　　　　　险投资在中国参股投资的一家高科技公司。
2001年10月23日　　　阿尔卡特控股上海贝尔。上海贝尔公司与法国阿
　　　　　　　　　　尔卡特公司达成协议，阿尔卡特将从中方股东收
　　　　　　　　　　购上海贝尔10%加1股的股份，同时买断比利时拥
　　　　　　　　　　有的上海贝尔8.35%的全部股份。两笔交易结束
　　　　　　　　　　后，阿尔卡特拥有上海贝尔的股份从31.65%升至
　　　　　　　　　　50%加1股，中方占50%减1股。作为世界上著名的
　　　　　　　　　　电信跨国企业之一的阿尔卡特，此次通过3亿美

　　　　　　　　　　元现金收购上海贝尔股份，成为中国电信领域首
　　　　　　　　　　家成立股份制公司的国际企业。

　　
　　资源来源：根据以下资料整理：(1)中国社会科学院工业经济研究所：《中国工业发展报告(2001)》，第378～379页，经济管理出版社，2001年版；(2)曹建海：《企业竞争行为的新变化》，中国社会科学院工业经济研究所研究报告，2002年。
　　  三、积极应对国外跨国公司对我国企业的并购
　　一是应该科学分析跨国公司的跨国并购行为对我国经济环境的影响。从总体上分析，跨国公司对我国企业的并购行为对我国经济环境的影响是多方面的。（注：屠正锋：“并购式外国直接投资的趋势和影响”，《国际贸易论坛》，2000年第2期。）从国际收支角度看，由于外国直接投资大量的持续流入，外资企业交易对国际收支的直接效应是正的，但由于需要进口大量资本品以及原材料，再加上利润汇回，对于经常项目的影响仍然是负的。从市场结构变化看，欧美跨国公司运用资本、技术、管理优势，通过对重点行业、产业的企业进行兼并与收购，会使其对我国市场份额占有范围明显扩大，必然会引起市场集中程度的提高。从产业发展角度看，一方面，外国并购的直接投资，带来了比以往更多的高新技术，这有利于我国的产业升级；但另一方面，由于外国并购、直接投资着眼于国内市场，无意提高我国产品的国际竞争力，而可能影响国内产业结构的升级。从对国有企业改革和国有经济重组的影响角度分析，跨国兼并带来的大量外资流入，有利于国有企业股权多元化和国有经济战略重组，能在一定程度上解决国有企业技术落后、缺