论基金产品监管的创新

0.6 0.5 0.833 1950 0.9 2.5 2.778 1960 2.1 17.0 8.095 1970 4.0 47.6 11.900 1980 7.9 134.8 17.063 1987 20.5 769.9 37.556 1993 118.8 2070.0 17.424 1996 128.5 3539.2 27.541 1999 151.6 6846.0 45.158 　　一些发起人仍然使用基金作为工具投资国际证券或其它流动性较少的证券，如公司贷款、风险资产等。但是必须选择封闭式基金，因为开放式基金要求投资证券必须具有高度的流动性。当前僵化的分类限制了创新产品的能力。因为国际证券木是完全不流动，而是流动性较小。从下表1可以看出，尽管封闭式基金相对于开放式基金在整体上发展萎缩了，但封闭式基金自身却一直是不断地增长的。特别是80年代末90年代初，增长速度一度超过了开放式基金。

　　即使对于目前的开放式基金来说，仍然不能完全满足投资者的要求。传统地，开放式基金可以随时赎回股份（美国从1940年投资公司法的规定就是至少每天赎回一次），但不在交易所交易其股份，因而没有二级交易市场；对于封闭式基金来说，一般在二级市场交易，但不能赎回。能否结合开放式基金和封闭式基金的好处，实现比一天更短的交易。如实时赎回，或至少达到即可以每天赎回，又可以在交易所实时交易，更好地满足投资者的要求？随着信息技术的发展，这些都是可以实现的

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