解决国际债务的综合措施

金与重债国签订基金认股（或换股）等有关契约，然后发行基金。第三，该基金对国际商业银行和债权国定向发行可流通转让的长期美元（或特别提款权）债券，换取其债权，使其不良资产一举转变为优质资产。第四，该基金准予流通转让，基金管理公司利用所筹资金进行运作（其中50%以上的资金必须对重债国企业投资或持股），实现增值并形成造血功能。当然初期阶段应重点扶持重债国企业的运作，为其在国内和国际证券市场上市共同创造条件。第五，投资者购入该基金或享受收益分配或在二级市场转让或到契约规定期限有权利认股（或换股），当然必须具备一定条件，并规定相应的折合价格（或交换比例）。第六，经过塑造的重债国企业如具备条件准予上市流通。其操作程序如图所示：
　　附图
　　(2)组织形式。产业投资基金的组织形式宜采用公司型，具有法人资格，按章经营，可采用多种融资工具。由于其具有无期限性故不会面临解散的压力，这对于充分应用基金资产，参与重债国产业投资和结构调整以及促进其经济稳定和发展具有明显的优越性。
　　该方案如能顺利实施，则将创造出多赢的局面：第一，对国际商业银行和债权国来说，可立即将不良资产置换成优质资产，并且对该资金的使用是独立的和永久的，因为债券的还本付息由产业投资基金承担，而在债券存续期间，该基金可使用另一等额原始资金。第二，对重债国来说，卸去了相当数额债务的还本付息负担；得到了原债务数额50%或以上的资金注入，进行产品和结构调整、技术改造和创新等来实施新的发展目标；还可得到该基金全力支持，共同运作，创造条件，争取上市。第三，对投资来说，是一个较佳的投资机会，如能成功认（换）股并上市，除了获得收益分配、买卖差价外，还可获得股票变现收益；如不能上市，则在此前的认（换）股时，宜慎重对待认（换）股选择权，或继续持有基金或当重债国企业股东，这也符合收益风险均衡原则。第四，对产业投资基金来说，资金数量庞大，可进行有效的、有选择投资（因为50%资金可按章自主投资）；资金来源稳定，在资金不增值的情况下，其使用期限等于长期债券期限，如若增值，则该基金增值部分将成为永续基金；长期债券的付息或还本资金可用投资受益、所持股票变现、甚至是融资等来归还；万一某个项目失败，仍可用其他成功项目来弥补；融资机制灵活，资金运用有较大的回旋余地，并有较强的造血和再生功能。第五，对整个世界经济（包括多边协议参与方）来说，因为降低乃至消除了国际债务危机，又因为实现了重债国经济的稳定与发展，由此促进了整个世界经济、金融、贸易的稳定与发展。
　　要实现多赢，笔者认为，多边协议参与方的通力合作与协调是前提；产业投资基金的稳健与有效运作是关键；重债国企业的选择，务必是有潜力的和有发展前景的，并且符合该国产业政策，这是基础。三者相辅相成，缺一不可。
【参考文献】
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