券商在国债承销中的机会与风险

风险规避

1.量力而行；

2.对市场走势的准确预测。

1.上市后套现；

2.通过回购融入资金。

市场机会

已下达55亿新股盘子，可跨年使用。

从96年开始，每年约有2000亿元的国债发行量。

适时调整经营策略

从长远看，国债市场有着极大的潜力。今后几年，国债的发行规模将对国债的发行至关重要，详见表3、表4。为此，政府必将采取有效措施促进国债一级市场和二级市场的发展，如建立国债投资基金，恢复国债期货业务；进一步加强公开市场业务操作，完善国债一级自营商制度；为发展国债事业，拓展证券中介机构的融资渠道，或建立证券融资中心来解决证券公司的资金短缺问题等等。券商应充分认识到国债业务的重要性，不断挖掘自身潜力，调整经营策略，逐步参与到国债市场业务中来。在国债承销方面，可做以下几个方面的尝试：

1.寻找适当的机会，以收购兼并或联营的方式发展营业网点；

2.开设异地营业部，特别是在经济不发达的地区。因为不发达地区的投资渠道少，个人投资者投资国债的热情较高；经济不发达地区的资金较为宽松，便于融入低成本资金。

3.拓宽分销渠道。由于商业银行直接参与国债发行，城市信用社即成为券商最好的分销渠道。

券商参与公开市场业务要点

名称：公开市场业务操作

英文：Open Market Operation

性质：央行调节社会货币流量的工具

涉及证券：主要为国债

基本途径：央行通过国债二级市场与金融机构买卖二手国债完成公开市场业务

业务品种：现货交易与回购交易2种

参与机构：央行、商业银行、证券商

《券商在国债承销中的机会与风险(第5页)》