开放经济条件下的资本黄金规则研究

资本短缺的状态时，决策者应采取提高储蓄率的政策以达到黄金规则。当然在开放经济条件下，一国还可以通过吸收国际资本来弥补本国的储蓄缺口，但一个必备的前提是本国的经济前景被人看好，因此对一国而言，无论是封闭经济还是开放经济，国内的资本积累才是最重要的因素。
　　但要注意一种极端情况，即由于资本的过渡流入且由于投资结构不合理，出现了泡沫经济（如东南亚金融危机爆发前的情况），当一旦国际资本纷纷退出（当然也包括国际资金）引致投资下降，即便此时国内的储蓄率并没有变，居民的消费水平不仅不会增加，而且还会下降。而此时该国的经济实质上处于一种资本短缺的状态。这就要求该国的决策者必须做出相应的政策安排。一方面调整自己的经济产业结构，使经济的运行重新踏上正轨，以经济景气的好转吸引国际资本的重新流入；另一方面则是提高本国的储蓄率以使资本存量增加，进而增进产出，即以暂时的消费牺牲为代价换取经济达到黄金规则稳定状态。
　　　　三、对资本黄金规则模型的进一步说明
　　我们在对与实际生产、交换有直接联系的国际资本流动存量投入相应的重视程度时，当然不能忽视对国际资金流动的关注，尽管国际资金的流动与实际生产、交换没有直接联系，但它本身的规模却越来越大，而且发展呈上升趋，形式也趋于复杂化，表现出了自身相对独立的运动规律，且对开放经济的运行发挥了特别重要的影响。
　　实际上在国际金融市场上，国际资金的流动可以视为资本流动的晴雨表，因为在对一国的投资收益率和世界利率的反映灵敏度上，国际资金的流动远甚于国际资本的流动。当一国的投资环境良好，换句话说，一国的投资收益率高于本源源流入。而如果人们对一国的投资收益预期是悲观的态度，国际资金会率先流出，这不仅对一国现存的国际资本存量产生影响，还会使本想进入的国际资本停止进入。上述情况在东南亚金融危机时体现的最为典型。这使得对开放经济条件下的一国而言，国际资本的流动存量Kf就会呈现出国际资金流动存量近乎相同的趋势，并进而进一国的资本黄金规则水平产生影响。
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