2003年第四季度国际金融形势分析

仔细分析2003年国际黄金市场行情变化，可以发现，黄金价格的变动与国际外汇市场美元、欧元甚至日元的变动有着惊人的密切相关性。黄金价格明显与美元有负相关关系，与欧元、日元有正相关关系。也即，当美元表现坚挺，呈升值趋势时，金价就疲软，而当美元下滑，欧元、日元走强时，黄金就跟随上涨。特别是欧元动向对黄金的影响更为显著，二者之间表现出来的一致性达到了相当的高度，很少出现欧元走强而黄金同时在下跌的情况。从某种意义上甚可以说欧元和美元的汇价是黄金市场的风向标。

  

　　展望2004年国际黄金市场，鉴于2003年国际黄金市场的春天已经来临，国际外汇市场后续行情发展趋向有利于黄金，即美元持续疲软，短期内恢复元气的可能性不大，欧元朝气蓬勃，欧元区经济基本面向好及高于美元的利率支持，使欧元对美元在平价以上的兑换格局轻易不会被打破。  

  

表8    2003年全年国际现货黄金价格走势（美元/盎司）

  
  1.30
  3.30
  6.30
  9.30
  10.31
  11.30
  12.29
  
国际黄金价格
  369.2
  334.5
  346.10
  384.55
  384.15
  397.50
  414.10
  

  

        

七、国际石油市场

  

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003年三、四季度经济增长的强劲使美国和中国的石油需求大增。在欧佩克9月份决定反季节削减供应量后，油价在低库存和寒流天气的刺激下节节上扬，纽约商品期货交易所WTI和伦敦布伦特原油现货于12月18日分别涨到33.71美元和30.80美元。而鉴于近一年多来美元对其他主要货币贬值，欧佩克不愿采取措施冷却油市，2003年，欧佩克一揽子油价平均为28.14美元，是过去15年来最高的。WTI也高达31.02美元，是自1983年以来的最高水平。另一方面，2003年世界石油需求量达日均7600万桶，比去年多出120万桶，这也是影响石油价格的重要原因。

  

2004年年初，油价接近美伊开战以来的最高水平。世界经济加快复苏将使石油需求继续保持2003年的增长势头。初步分析，支撑2004年全年油价高位走势的正面因素主要包括：（1）经济增长与需求。世界经济的复苏进度加快，在石油需求上也将反映出来。IMF预测，2004全球经济增长速度将从2003年的3.2%上升到4.1%。摩根士丹利预计2004年全球经济将增长4.2%。全球经济利好因素，使得国际能源署最近两次调高对2004年全球石油需求增长的预测；（2）欧佩克限产。欧佩克以美元疲软为由认为目前的高油价合情合理。在2003年，在美元对欧元汇率下跌17%的同时，WTI上涨了19%。欧佩克打算在2004年2月10日开会讨论二季度产量政策，预计届时该组织将从3月份起削减供应量，以防油价在需求淡季下跌。欧佩克10个成员国目前产量配额为2450万桶/日，届时该组织可能削减100万桶日产量。

  

而支撑2004年油价高位的负面因素包括：（1）非欧佩克增产。连续4年超过25美元的高油价使一些依赖高价格的非欧佩克油田得以生存。由于投资增加和技术进步，前苏联以及西非近海深水油田的产量在上升。初步预测，2004年非欧佩克产量将增加150万桶/日，其中俄罗斯占80万桶/日。（2）伊拉克产量恢复到战前水平。在中东地区6,856亿桶的石油探明可采储量当中，伊拉克占16%，是仅次于沙特阿拉伯的全球第二储量大国。

  

初步预测，  2004年全球石油需求量将增加120万桶，非欧佩克日产量将增加150万桶/日。2004年，供过于求的威胁将迫使欧佩克从3月份开始减产，以防油价跌到22-28美元目标范围以下。预计欧佩克实际产量仍将超过官方配额。然而，西方库存的增加仍会因欧佩克减产和需求的强劲增长而受到限制，油价在2004年可能还不致出现大幅下降。