“基金特权”的本质

 
  
王贵荣  
 
　　自从基金引发“深高速事件”之后，股民和媒体一致对其进行谴责，监管层的有关领导对此也非常气愤，批评了涉及此事的21只基金公司的基金经理；对鹏华、易方达、国泰、银华、融通、富国、宝盈及嘉实基金管理公司的30多只没有卷入其中的基金经理表示衷心的敬意。相隔时间不长，有一名基金经理以匿名的方式在有关媒体上发表文章进行申辩，并且还弄出个公式让大家进行计算，认为如何巨额申购也不会超过净资产的10％。
　　笔者认为，现在有很多人并没有认清基金特权违规的关键所在，认为巨额申报是错误的，不巨额申报就是正确的，这很容易给人误导。因为没有巨量申报者也同样只交20％的定金，同样参与信用交易。基金特权的关键不在于申报量的多少，而在于不全额缴款申购，属于透支申购，其危害要远远大于巨量申报。就像那位匿名的基金经理申辩的那样，因为发行价较低，上市后有近100％的涨幅，必然会吸引大量资金申购而导致中签率极低，结果所配售的股票不会超过净资产的10％。如果真是所获配售量超过净资产值的10％，那么也会有承销商自动给调整成不超过10％。笔者认为，不要对申报量多少纠缠不休，关键是20％定金的信用申购严重侵害其他投资者利益。《证券法》中明确规定：证券的发行、交易活动，必须实行公开、公平、公正的原则。证券发行、交易活动的当事人具有平等的法律地位，应当遵守自愿、有偿、诚实信用的原则。《公司法》规定，股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权、同股同利。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。任何单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。
　　对于基金巨额申购“深高速”，应该认清违规问题的实质，不要因为一些非关键性问题而误导公众的视线。究竟深高速增发方案“制度的空子”为什么会核准留下来？深高速增发方案规定基金可以交20％的定金申购100％的股票，涉嫌违反《公司法》的有关规定，且涉嫌被《证券法》所禁止的信用交易。如此明显的违规方案，为什么会予以核准？这些问题是最根本的。如果把基金特权的过错完全加到基金的头上，也是不公平的。 
金融时报   (2002年01月30日) 
 

《“基金特权”的本质》