开发个人退休账户市场研究
，还有国家统账结合中的积累资金等。
(5)其他。本模型中没有考虑IRA账户持有人退休后的通货膨胀和养老基金增值问题。如果考虑这方面，IRA账户持有人每年的投资还可以更少一些。
（二）我国部分城镇居民具备购买IRA的能力
根据国家统计局2001年5月公布的分地区城镇居民家庭收支基本情况表明，我国城镇居民平均每人每月可支配收入为615.3元，消费性支出为445.8元，平均每人每月剩余可支配收入只有169.5元，即每年2034元。（注：《分地区城镇居民家庭收支基本情况》，2001年中国统计年鉴，中国统计出版社2002年版。）因为个人不可能将所有的剩余可支配收入全部用来购买IRA，必须要留一部分资金作为应急周转，所以，从总体上来看，目前我国城镇居民并不具备购买IRA的能力。
从比较富裕的地区来看，我国平均每人年剩余可支配收入最高的是浙江省4378元，其次超过年2500元的省市依次为广东(3647)、北京(3504)、福建(3192)、上海(3186)、江苏(2990)（注：城调总队课题组：《城市高收入家庭首选炒股》，《中国信息报》，2001年1月11日。）。也就是说，在模型的假设条件下，上述六个省市的20岁居民已经具备购买IRA的能力；浙江、广东、北京三个省市的25岁居民也已经具备购买IRA的能力。
这里是以全国的平均水平为基点，事实上，每个年龄组的收入和不同行业的收入情况都是不同的，但迫于数据收集途径的限制，无法得出进一步的结论。在数据可获得的前提下，应该首先根据不同年龄组的收入和支出情况计算出其剩余可支配收入，然后与表1结果进行对比，从而计算出每个年龄组能够购买IRA的人数和每年投资金额。
（三）选择高收入阶层作为销售IRA的突破口
我国人口众多，地区差异和收入差异都比较大，高收入家庭的投资是社会民间投资中极为重要的部分。国家统计局的资料显示，城市高收入家庭1999年户均总收入为10.97万元，其中5万元以下的占34.3%,5-7万元的占27.4%,7-10万元的占16.4%,10-20万元的占12.6%,20-50万元的占6.3%,50-100万元的占2.2%,100万元以上的占0.8%。（注：城调总队课题组：《城市高收入家庭首选炒股》，《中国信息报》，2001年1月11日。）国家统计局1998年的调查结果显示，农村20%高收入户存款占农户总存款额的比重高达55%。（注：陈娉舒：《警惕小康失衡》，《中国青年报》，2002年3月7日。）同时数据调查表明，中国的高收入家庭对养老保险问题非常关心。1999年北京、上海、广东等10个省市抽取了12000户高收入家庭，平均寿险支出2065元，其中购买保险的家庭占总样本的49.3%，平均寿险支出4097元。（注：城调总队课题组：《高收入家庭潇洒消费》，《中国信息报》，2001年1月12日。）因此，IRA投资在中国的高收入家庭应该能够获得市场支持。
三、中国个人退休账户设计
1.基金管理公司管理IRA
在我国，由基金管理公司来管理IRA有以下几点好处：(1)基金管理公司的运作比较规范。自从老基金改制以来，新基金的运作都按照《证券投资基金管理办法》的规定进行。(2)基金公司的业绩比较平稳。在证券市场上，基金是公认的业绩比较平稳的投资方式。并且，基金直接诞生于证券市场，比刚刚入市的保险公司具有经验优势。(3)基金公司的信誉比较好。基金每周都要公布净值，透明度很高。而保险理赔手续复杂，拒付风险大。
2.IRA投资收益限制性免税的优惠
IRA账户本金不抵扣个人所得税，而所得收益在IRA持有一定年限以上的免税。这种优惠形式可以激励IRA持有人的积极性，使资本的增值速度加快，操作上也简便易行。
3.IRA账户持有人的投资决策权问题
从我国目前的发展阶段来看，比较合适的形式是：IRA账户持有人无权决定账户投资方向，但是可以进行账户转移，更换IRA管理公司。这种形式要求在IRA市场上要同时存在多家IRA管理公司，彼此之间是竞争的关系。
4.IRA账户的设立方式
国内目前可投资的品种比较少，因此在设立IRA账户的初期，可以考虑两种设计形式。(1)为每个投资人建立一个账户，账户中的资金归个人所有。IRA管理公司从IRA账户中提取资金进行基金投资，收益存入个人的IRA账户中。这种方式的好处在于比较规范，IRA账户中的资产价值就是投资者当前养老金资产价值，并且也为以后将IRA账户的投资决策权转移给投资者个人打下基础。其缺点就是政策上是否允许个人在IRA管理公司开设类似于股票账户一样的户头。(2)将IRA投资全部计入一个基金账户，每个投资人持有基金份额。投资人后续投入资产与更换IRA管理公司时基本按照开放式基金的管理方法。这种方式同开放式基金类似，管理层和投资入接受起来比较容易。缺点是工作量比较大，在投资人后续投资过程中对其所持份额的计算要花费很多成本。
5.IRA账户内年金投资限额
由于IRA属于个人养老保障范围，国家采取一定的税收优惠政策，因此，在每年申购限额上应在设立初期针对不同年龄段的投资人规定不同的申购上限。
6.例外条款和处罚条款
一般情况下，IRA持有人只有在退休之后才能提取账户内资金。结合国外的成熟经验，在IRA持有人遇到以下情况时，可以提前使用部分或全部账户内的资金：(1)有大额需要偿还的医药费；(2)需要付高等教育费；(3)第一次购买住房并符合相关条件；(4)在受益期前残疾；(5)持有人在受益期前意外过世，其继承人可以提前提取其账户内资金作为生活费用。
惩罚条款的目的在于鼓励IRA账户持有人的长期投资。除例外条款所述情况外，IRA账户持有人如果在退休前要求使用账户中的资金，按比例支付一定的罚款。
【参考文献】
[1] 乐飞红.美国退休金的基金管理模式及其对我国的启示[J].财经理论与实践，2000,(9).
[2] 刘遵义.美国的个人退休账
[3] 路和平，杜志农.基本养老保险基金收支平衡预测[J].经济理论与经济管理，2000,(2).
[4] 程义全.中国养老基金进入证券市场的研究[N].证券时报，2001-06-29.
[5] 袁志刚，宋铮.人口年龄结构、养老保险制度与最优储蓄率[J].经济研究，2000,(11).
[6] 周渭兵.社会养老保险精算研究现状及需要进一步研究的课题[J].统计研究，2000,(12).
[7] Horan,Stephen,J.Peterson;R. MiLeod.An analysis of noneductible IRA contributions
and Roth IRA conversions[J].Financial Services Review,Volume:6,Issue:4,Index,1,1997,pp.243-256.
[8] Hrung,Warren.Information and IRA participation:the influence of tax preparers[J].Journal of Public Economics,Volume:80,Issue:3,June,2001,pp.467-484.
《开发个人退休账户市场研究(第2页)》
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(5)其他。本模型中没有考虑IRA账户持有人退休后的通货膨胀和养老基金增值问题。如果考虑这方面，IRA账户持有人每年的投资还可以更少一些。
（二）我国部分城镇居民具备购买IRA的能力
根据国家统计局2001年5月公布的分地区城镇居民家庭收支基本情况表明，我国城镇居民平均每人每月可支配收入为615.3元，消费性支出为445.8元，平均每人每月剩余可支配收入只有169.5元，即每年2034元。（注：《分地区城镇居民家庭收支基本情况》，2001年中国统计年鉴，中国统计出版社2002年版。）因为个人不可能将所有的剩余可支配收入全部用来购买IRA，必须要留一部分资金作为应急周转，所以，从总体上来看，目前我国城镇居民并不具备购买IRA的能力。
从比较富裕的地区来看，我国平均每人年剩余可支配收入最高的是浙江省4378元，其次超过年2500元的省市依次为广东(3647)、北京(3504)、福建(3192)、上海(3186)、江苏(2990)（注：城调总队课题组：《城市高收入家庭首选炒股》，《中国信息报》，2001年1月11日。）。也就是说，在模型的假设条件下，上述六个省市的20岁居民已经具备购买IRA的能力；浙江、广东、北京三个省市的25岁居民也已经具备购买IRA的能力。
这里是以全国的平均水平为基点，事实上，每个年龄组的收入和不同行业的收入情况都是不同的，但迫于数据收集途径的限制，无法得出进一步的结论。在数据可获得的前提下，应该首先根据不同年龄组的收入和支出情况计算出其剩余可支配收入，然后与表1结果进行对比，从而计算出每个年龄组能够购买IRA的人数和每年投资金额。
（三）选择高收入阶层作为销售IRA的突破口
我国人口众多，地区差异和收入差异都比较大，高收入家庭的投资是社会民间投资中极为重要的部分。国家统计局的资料显示，城市高收入家庭1999年户均总收入为10.97万元，其中5万元以下的占34.3%,5-7万元的占27.4%,7-10万元的占16.4%,10-20万元的占12.6%,20-50万元的占6.3%,50-100万元的占2.2%,100万元以上的占0.8%。（注：城调总队课题组：《城市高收入家庭首选炒股》，《中国信息报》，2001年1月11日。）国家统计局1998年的调查结果显示，农村20%高收入户存款占农户总存款额的比重高达55%。（注：陈娉舒：《警惕小康失衡》，《中国青年报》，2002年3月7日。）同时数据调查表明，中国的高收入家庭对养老保险问题非常关心。1999年北京、上海、广东等10个省市抽取了12000户高收入家庭，平均寿险支出2065元，其中购买保险的家庭占总样本的49.3%，平均寿险支出4097元。（注：城调总队课题组：《高收入家庭潇洒消费》，《中国信息报》，2001年1月12日。）因此，IRA投资在中国的高收入家庭应该能够获得市场支持。
三、中国个人退休账户设计
1.基金管理公司管理IRA
在我国，由基金管理公司来管理IRA有以下几点好处：(1)基金管理公司的运作比较规范。自从老基金改制以来，新基金的运作都按照《证券投资基金管理办法》的规定进行。(2)基金公司的业绩比较平稳。在证券市场上，基金是公认的业绩比较平稳的投资方式。并且，基金直接诞生于证券市场，比刚刚入市的保险公司具有经验优势。(3)基金公司的信誉比较好。基金每周都要公布净值，透明度很高。而保险理赔手续复杂，拒付风险大。
2.IRA投资收益限制性免税的优惠
IRA账户本金不抵扣个人所得税，而所得收益在IRA持有一定年限以上的免税。这种优惠形式可以激励IRA持有人的积极性，使资本的增值速度加快，操作上也简便易行。
3.IRA账户持有人的投资决策权问题
从我国目前的发展阶段来看，比较合适的形式是：IRA账户持有人无权决定账户投资方向，但是可以进行账户转移，更换IRA管理公司。这种形式要求在IRA市场上要同时存在多家IRA管理公司，彼此之间是竞争的关系。
4.IRA账户的设立方式
国内目前可投资的品种比较少，因此在设立IRA账户的初期，可以考虑两种设计形式。(1)为每个投资人建立一个账户，账户中的资金归个人所有。IRA管理公司从IRA账户中提取资金进行基金投资，收益存入个人的IRA账户中。这种方式的好处在于比较规范，IRA账户中的资产价值就是投资者当前养老金资产价值，并且也为以后将IRA账户的投资决策权转移给投资者个人打下基础。其缺点就是政策上是否允许个人在IRA管理公司开设类似于股票账户一样的户头。(2)将IRA投资全部计入一个基金账户，每个投资人持有基金份额。投资人后续投入资产与更换IRA管理公司时基本按照开放式基金的管理方法。这种方式同开放式基金类似，管理层和投资入接受起来比较容易。缺点是工作量比较大，在投资人后续投资过程中对其所持份额的计算要花费很多成本。
5.IRA账户内年金投资限额
由于IRA属于个人养老保障范围，国家采取一定的税收优惠政策，因此，在每年申购限额上应在设立初期针对不同年龄段的投资人规定不同的申购上限。
6.例外条款和处罚条款
一般情况下，IRA持有人只有在退休之后才能提取账户内资金。结合国外的成熟经验，在IRA持有人遇到以下情况时，可以提前使用部分或全部账户内的资金：(1)有大额需要偿还的医药费；(2)需要付高等教育费；(3)第一次购买住房并符合相关条件；(4)在受益期前残疾；(5)持有人在受益期前意外过世，其继承人可以提前提取其账户内资金作为生活费用。
惩罚条款的目的在于鼓励IRA账户持有人的长期投资。除例外条款所述情况外，IRA账户持有人如果在退休前要求使用账户中的资金，按比例支付一定的罚款。
【参考文献】
[1] 乐飞红.美国退休金的基金管理模式及其对我国的启示[J].财经理论与实践，2000,(9).
[2] 刘遵义.美国的个人退休账
户计划[J].经济导刊，2000,(5).
[3] 路和平，杜志农.基本养老保险基金收支平衡预测[J].经济理论与经济管理，2000,(2).
[4] 程义全.中国养老基金进入证券市场的研究[N].证券时报，2001-06-29.
[5] 袁志刚，宋铮.人口年龄结构、养老保险制度与最优储蓄率[J].经济研究，2000,(11).
[6] 周渭兵.社会养老保险精算研究现状及需要进一步研究的课题[J].统计研究，2000,(12).
[7] Horan,Stephen,J.Peterson;R. MiLeod.An analysis of noneductible IRA contributions
and Roth IRA conversions[J].Financial Services Review,Volume:6,Issue:4,Index,1,1997,pp.243-256.
[8] Hrung,Warren.Information and IRA participation:the influence of tax preparers[J].Journal of Public Economics,Volume:80,Issue:3,June,2001,pp.467-484.
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