专家建言债市建设 用年度余额控制国债发行

 
　　在日前召开的中国国债理论研讨会上，专家提出，有必要提请全国人大常委会把国债发行管理由原来核定年度发行总额改为用年度余额来控制，以调整国债品种结构，创造发行短期国债的体制条件，改进国债发行的方法。
　　专家认为，这种做法可使财政部根据国库资金的需求灵活地发行各种期限的国债，有利于改变财政政策的滞后性，能够更好地调控经济运行；可以活跃国债流通市场，有利于长、中、短期国债的合理组合；能够实现国债发行与国库资金的协调配合，避免国库资金沉淀太多；有利于财政政策与货币政策的协调配合。
　　国债期货作为一种金融工具，是一个发达的国债市场不可缺少的交易方式。会上，专家们说，国债期货的推出需要具备一定的条件，过去国债期货市场之所以失败，是因为我国利率体系不完善，国债期货市场不能够防范利率的风险。当然还有其他方面的原因。近期我国不适合推出国债期货，否则会扰乱利率市场化进程。目前我们要做的是加强对这方面的研究，创造条件，适时推出，如果能在2003年或2004年推出，已经是很不容易的事情了。对中央财政提出的加强国库库底资金运作问题，专家认为，如果国库库底资金运作的目的是寻求国库资金效益的最大化，为达到获利的目的，以国库资金的名义在国债市场上操作，将成为市场上的最大户，势必造成国债市场上来了只大老虎与民争利，这是不可取的，会扰乱市场秩序。国库资金的运作应该在中央银行和商业银行之间进行合理分布，使其成为货币政策调控的一种手段。专家认为也不能将库底资金作为国债发行的目标，这样在操作上有困难，会增加发债成本。（记者顾惠忠）

 
中国证券报（2001年10月25日）　　 

 

《专家建言债市建设 用年度余额控制国债发行》