基金的市场时机把握能力研究

-0.0603

0.0754

-0.758

0.2497

6

3

β4

-0.1859

0.0561

-3.291

0.037

0

0

 

　　对以上6个模型检验结果进行比较可以发现，GII模型和GII—FF3模型的β2系数均值都为负，系数估计值大于零的个数和显著个数均明显低于对应基础的其他模型，其原因可能是这两个模型都假设基金每日都实施市场时机把握的策略，而实际上很少有基金能够做到。

 

　　2．分年度参数检验

 

　　由于我国的证券市场行情呈现明显的年度特征，且自1998年首只基金成立至今，证券市场基本面发生了很大变化，因此，有必要进行分年度检验。作者分别采用上述六个模型将样本期间分三年进行了检验，由于篇幅所限，只列出HM—FF3模型的检验结果。

《基金的市场时机把握能力研究(第15页)》