基金的市场时机把握能力研究

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2001年  0.796

a   0.0015       0.0021      0.8955      0.4276     29       6

β1  0.5379       0.1198      4.9303      0.0058     33      33

β2 -0.1353      0.1717      -0.8691     0.4678      7       0

β3 0.0485       0.1158      0.3095      0.3793      21      3

β4 -0.2997     0.1006      -3.2755     0.0466       1       0

 

　　六、进一步的分析

 

　　基金缺乏市场时机把握能力，一方面可能是基金确实不具备这种能力，另一方面也可能是基金本身没有实施市场时机把握策略的意图(如实施消极的投资策略)。虽然前述检验结果与国外相似，但有必要结合我国基金的具体情况作进一步的分析。

 

　　(一)基金对市场的预测

 

　　基金实施市场时机把握策略的前提是它能够成功地预测市场走势，因此，本文选择33只样本基金2000年年报的相关内容进行了分析。2001年基金公布2000年年报时，市场走向尚不明朗，但随后震荡调整，然后大跌。在这种行情下，基金对市场的判断非常有利于我们判断其对市场的预测能力。在基金年度报告的“基金经理工作报告”中对2001年的展望内容中，如果出现“谨慎乐观”、“向前发展”、“上行”、“震荡整固”等字眼，则判断为预测市场形势乐观；如果出现“调整”、“波动幅度较大”、“震荡”、“超过2000年行情的可能性不大”、“不会出现大行情”等字眼，且上下文没有表示出认为市场上升的意思，则判断为预测市场形势不乐观，有1只基金认为“国有股减持的价格高低将决定市场的方向”，本文判断其预测市场形势不乐

《基金的市场时机把握能力研究(第18页)》