俄罗斯外债：经济增长背景下的隐忧

压力。
　　其次是国际收支状况。外债余额与商品和劳务出口的比例是衡量外债偿还能力的重要指标。外债偿还的重要来源是出口换汇，出口增长有利于提高政府外债的偿还能力。俄外债余额占商品和劳务出口的比重，1985年年初为51.4%，1990年年初为91.4%，1995年年初为137.5%，1998年年初为166%，2002年为140%。比例虽然下降了，但仍超过100%的警戒指标。俄出口产品过于单一，价格过分依赖世界市场，在1998年卢布贬值效应逐渐消失以后，俄出口状况如何尚有待观察。
　　再次是官方国际储备。国际储备与外债的比例可以更准确地反映政府的偿债能力。这是因为国内生产总值并不能直接用于偿还外债，而官方国际储备则是偿还外债的直接来源。截至今年1月4日，俄外汇储备增长到367亿美元。因此，2002年俄外债问题不会严重恶化，但2002年俄宏观经济形势的变化对2003年外债问题的解决具有决定性意义。
　　最后是外部因素。外债问题的解决除涉及债权人和债务人双方外，还与IMF等国际金融组织密切相关。IMF不但在债务重新安排的谈判和实施中发挥着重要作用，而且还以备用信贷协定方式对债务国给以一定的支持。面对2003年偿债高峰期，俄未雨绸缪，采取了一系列措施。提前偿还了欠国际金融组织的贷款即是一例。尽管IMF的利率是最低的，但俄仍允诺提前偿还欠IMF的部分债务。"9·1l"  事件后，俄迅速调整对美政策，外债问题也是考虑因素之一。
　　进入2002年，俄罗斯加大了解决外债问题的力度。首先是继续偿还到期债务；其次，通过外交手段争取债权国，使其减免部分俄所欠债务；再次，与蒙古、越南等苏联债务国达成了偿还债务协议，部分减轻了俄的债务负担。