我国企业债券发展的难点与对策

虽然，许多国家的证券法并不要求证券发行时必须取得债券评级，但是，由于没有经过评级的债券在市场上往往不被广大投资者接受，很难推销。相反，经过评级后，则可以打开销路，从这个意义上讲，债券评级是债券进入证券市场的通行证。因此，除了信誉很高的国家主权债券外，债券发行单位都自愿向债券评级机构申请评级。

债券评级的目的是将证券发行单位的信誉和债券偿还的可靠性程度公诸投资者，供投资者决策时参考，这样做既可以帮助证券发行单位打开债券销路，也可以保护投资者利益，使之免遭因信息不足或判断失误造成的损失。

债券评级由专门的中介机构��评级公司进行。例如美国的穆迪和标准普尔公司，日本的公社债研究所、日本投资者服务公司等。为了使评价公正，评级机构应保持其自身的中立性和独立性，尽量使自己的人员和资金不与有利害关系的各方(债券的发行单位、承销单位、委托公司和投资者等)及政府或金融机构发生任何关系。

我国企业债券市场要建立信誉，首先资信评级机构要树立信誉，要建立一个象穆迪和标准普尔那样的被广大投资者信任的资信评级机构。而要建立这样一个中介机构，就必须建立一套严格的对中介机构进行监督和管理的法规，使信用评级机构对自己的评定结果负责，否则，除了被广大投资者唾弃外，还要负法律责任。

同时，鉴于广大投资者对信用评级知识缺乏了解，对中介机构的评级结果缺乏信任，政府有关部门(如证监会)应借鉴国际上通行的信用评级办法，制定一个人民币债券市场信用评级国家标准，供广大投资者对中介机构的监督。例如，只有当企业的资产净值、速动比率、资本收益率等达到一定条件时，才具备成为AAA级债券，当然，能否成为AAA级债券，还要看其它条件。这样，既可以为信用评级部门建立一个全国统一的信用评定标准，减少或避免中介机构拿钱就签字盖章的不道德行为发生，又可以为普通居民投资者提供一个选择投资产品的参考。

通过这些工作，使我国逐步建立起一套市场普遍认可的信用评定制度，并在市场发展的基础上培养出我国的“穆迪”和“标准普尔公司”。只有中国的信用评级机构有信誉了，信用评级的结果被广大投资者接受了，中国的企业债券市场才可能得到真正的发展。

 

《我国企业债券发展的难点与对策》