开放式基金 风险知多少？

　　开放式基金作为一种新兴的大众投资工具，具有自身的优势和巨大的发展潜力。 开放式基金的最大优势在于投资者可根据基金的表现按照净值自由申购或赎回，获取基金净值增长和分红的收益。但开放式基金并不同于银行存款或国债等无风险的投资工具，它不能保证投资人一定获得盈利，也不保证最低收益，是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。其风险主要包括： 
　　1、 赎回风险 
　　理论上讲，投资者可以根据自己的意愿随时向基金管理公司赎回持有的开放式基金份额。但为了缓解基金管理公司的兑付风险，《开放式证券投资基金试点办法》允许基金管理公司采取了一些保护性措施，使得投资者在某些极端情况下，不能以当日基金净值全额赎回，导致了开放式基金的赎回风险。按照《开放式证券投资基金试点办法》的规定，当基金单个交易日的净赎回申请超过基金总份额的10％时可认定为巨额赎回。发生巨额赎回时,基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额10％的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。对于当日的赎回申请，按单个帐户赎回申请量占赎回总量的比例确定当日受理的赎回份额。未受理部分可延迟至下一个开放日办理，并以该开放日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额。此外，基金连续发生巨额赎回时，基金管理人可按照基金契约及招募说明书的规定，暂停接受赎回申请。这样如果股市出现暴跌，赎回申请急剧增加，这时可能导致一部分赎回申请不能满足。如果投资者被迫选择延迟赎回，则要承担后续赎回日基金资产净值下跌的风险。 
　　2、“未知价"的风险 
　　开放式基金一般采用“未知价"原则，即申购、赎回价格以申请当日的基金单位资产净值为基准进行计算。也就是说，当投资者在提出申购或赎回申请时只能参考上一个交易日公布的基金净值，而无法预知基金单位净值在上一交易日至交易当日所发生的变化。因此，投资者在申购、赎回时并不知道会以什么价格成交。这种风险就是开放式基金的申购、赎回价格未知的风险。 
　　3、 投资成本高的风险 
　　开放式基金的投资者除了与投资封闭式基金一样要负担基金管理费、托管费、证券交易费等费用外，还要支付申购费、赎回费等，其费率目前为2％以上，这一手续费用要远远高于投资封闭式基金的费用。以如此高的投资成本，投资者必然对开放式基金要求较高的投资收益，而较高的投资收益是不确定的，投资者必须考虑风险与收益是否相匹配。 
　　4、投资风险 
　　和封闭式基金一样，开放式基金的投资风险主要包括股票投资风险和债券投资风险。其中股票投资风险是最主要的，在目前我国股市没有做空机制，缺乏有效的避险工具的情况下，一旦市场出现下跌行情，投资者就普遍出逃。尽管开放式基金的赎回制度降低了投资者的风险，也迫使基金管理者更好地经营。但在赎回时，可能会形成助跌现象：股市往下跌，投资者纷纷赎回，开放式基金不得不抛出股票来应对，这样又促使股价进一步下跌，投资者拿回资金的损失又会加大一些。  
　　5、 交易周期长的风险 
　　股票的交易一般采用T＋1，买入股票后第二天就可以卖出。而目前投资者申购开放式基金成功后，基金注册登记机构在T＋1日自动为投资者登记权益并办理注册登记手续，投资者在T＋2日（含该日）后才有权赎回该部分基金。投资者赎回基金成功后，基金注册登记机构在T＋1日自动为投资者扣除权益并办理注册登记手续，基金持有人赎回申请确认后，赎回款项将在T＋7日内划往基金持有人（赎回人）账户。对喜欢做短线的投资者来说，证券交易的T＋1都嫌慢，更不要说T＋2或T＋7了。因此，投机者要承担因购买开放式基金而产生的机会成本。 
　　6、 管理风险 
　　目前我国设立的基金都是契约型基金，没有公司型基金，开放式基金当然也不例外。契约型基金缺乏类似股东大会这样的监管机制，投资者只是基金持有人，而不是股东，这样将不得不面临基金管理公司监管机制不健全所带来的风险。虽然开放式基金相对封闭式基金信息披露更透明，管理更规范，会有效的减少“基金黑幕"，但由于开放式基金在我国起步还比较晚，缺乏经验，对基金管理公司的监管问题仍是证券市场发展的一个问题，也是投资者面临的一种风险。 
　　7、如何有效规避风险 
　　开放式基金作为一种全新的投资工具，风险与收益共存是很正常的，投资者可以采取一定的措施进行风险防范。 
　　首先，要树立中长期投资的理念。与封闭式基金相比，开放式基金更具储蓄概念，它以净值进行申购和赎回，不向封闭式基金在交易所挂牌交易，理论上并不存在被暴炒的可能，此外由于基金管理人必须应付随时可能出现的赎回压力，因此开放式基金的资金使用效率不会很高。在开放式基金较为成熟的发达国家，其申购和赎回周期一般长达几年。而且目前我国开放式基金较高的手续费和实行T＋2的制度也不利于投机操作。其次，可以根据自己的风险承受能力选取不同投资风格的基金，一般来说，收益型基金投资风险最低，成长型基金投资风险最高，平衡型基金居中。最后，通过开放式基金的公告，密切关注基金的净值和投资组合等，衡量其流动性。对于流动性较差，净值较高的，大盘处在高位时应考虑赎回而不是继续申购。 (海通证券研究所  娄静)
 

《开放式基金 风险知多少？》