伦敦单一股票期货市场发展的成功经验及对我国的启示

工具。我国连续几年股票交易机制呈现单边的做多或做空机制，使得我国股票市场不论是单只股票还是股价指数，在长期内都保持着大幅上扬的态势，但一旦出现单边的下跌机制（如2001年下半年的股市走势）就会让投资者苦不堪言。这些问题的产生与我国证券市场缺乏良好的避险工具有着密切关系。股指期货、股票期货期权等都是重要的避险手段，但两者也有着较大的差别。股指期货，对机构投资者可以适用，但对于中小投资者来说，有限的资金根本无法作投资组合，无法通过股指期货回避非系统性风险，因此股指期货根本无法帮助中小投资者回避个股风险。股票期货的开设有利于为中小投资者提供一个相对公平的投资机会。

　　其二、可以借助单一股票期货提高我国股票现货市场的透明度。开展股票期货交易能够大量聚集各种信息，有利于提高股票现货市场的透明度。股票期货价格一般领先于股票现货市场的价格，更能充分发挥上市公司经营状况晴雨表的作用。投资者通过买空卖空，可以提高资金的利用效率，降低交易成本，它还可以增强股市的透明度，促进信息的交流和公开，在一定程度上消除了股市的信息不对称性，抑制泡沫的产生。

　　其三，机构投资者的培育也需要更多的避险工具和投资组合。目前，我国机构投资者比重偏低，不利于股市规范发展。开展单一股票期货交易，可以为机构投资者提供有效的风险管理工具，增加投资品种，能促进长期组合投资与理性交易，能提高市场流动性，降低机构投资者的交易成本，提高资金的使用效率。特别是我国开始发展开放式基金，由于投资者可随时赎回，因此，必须有相应股指期货、股票期货等衍生工具的相配套，才能保证开放式基金的安全运作。
作者：华泰证券　王庆华　来源：鑫网

 

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