国有股减持：十大假设及后果

　　方式轮廓：市场化定价方式是以通过竞价的方式确定配售价，其优点是容易得到各方认同。但是，大部分的方案建议竞价范围只限于流通股股东或老股东，或者战略投资者。我们认为，国有股乃全民资产，应当允许全社会认购；如果只允许流通股股东或老股东竞价，形式上相当于自己决定定向配售价格，有失公允；战略投资者的弊端则更为显著。因此，应当部分国有股向全社会公众竞价。

　　可能性分析：按目前的市场承受能力测算，有可能出现有的股票没人参与竞价的局面，这样发展到了最后股票二级市场崩溃了而国有股也没卖出个好价钱或者根本就没卖出去。这个方案在市场好的情况下有可能实施，目前实施的可能性不大。

　　市场反应：如果按上述思路进行国有股的减持，有可能实现国有股的全流通，但可能前提首先是二级市场的持续下跌为代价，因为配售需要资金，肯定有许多人卖掉老股去竞买低价的国有股，从而引发股市的下跌。另外在目前形势下，国内参与竞价配售的绝大部分资金是为了差价而来的，是为了低价格中签后再在二级市场中以较高的价格卖给别人。同时这和新股的竞价有又量变到质变的不同。在目前大家对市场预期不好的情况下，并且国有股的流通极大地扩大了市场的供给预期，在谁也不愿意接最后一棒的市场预期下，市场必然走进不断下挫的恶性循环之中。

　　假设十：缩股+申购

　　方式轮廓：先将国有股按一定比例“缩股”，然后再将已经压缩后的国有股份安排在另外一个单独的市场上，投资者根据当时该股的市价进行申购，从而解决国有股的流通问题。

　　可能性分析：由于使得国有股在参与流通的过程中，投资者申购国有股的具体申购价格具备较强的市场性，同时投资者的投资利益与国有资产变现金额在一定程度上都得到了调节，投资者与国家双方都能勉强接受，因此，该方案被采纳的可能性并不小。

　　市场反应：若该方案被实施，由于国有股在经过一定比例缩股后，一方面，股票的每股净资产及收益率等指标都有不同程度的提升，从而能不同程度抵消投资者对国有股流通后股票价格下降的预期；另一方面，由于缩股后的国有股能以市场股票价格流通，因此国有股流通后，国有资产被流失的可能性比较小。所以该方案的实施对市场的震动不大，投资者与国家双方都能以较高的满意度接受，由此大盘看涨的可能性较大。

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