国有股减持途径探讨

售股票的种类及数量。缩股之后，国家可能会丧失部分公司的控股权，对有些公司也只能是相对控股，这正好可以使国家加速国有经济战线的收缩，调整经济结构，国家对经济的控制由从量的控制上转向质的控制。国家没有必要对所有的上市公司控股、参股，对某些行业、某些公司，国家若想退出，可以将股份全部出售给战略投资基金。若不想退出，则可以长期持有，保持相对控股。

    采用这种方式对上市公司来说，总股本将大幅减少，每股收益大大提高，增强了公司未来的融资能力，提升公司的内在价值。

    对投资者来说，总股本大幅减少，每股收益大幅提高，意味着市盈率大幅下降，拓展了价格上升空间，对国有股东来说，股本虽然减少，但每股价格提高了，权益虽然减少，但资产的流动性快，资本价值增加了，有失有得。国家可以战略投资者的姿态长期持有股份，就如三九医药的战略投资者亦是与普通投资者同样的发行价格长期持有（一年以上）一样，亦可以向战略投资基金出售，国有资产并未流失。

    拍卖近期上海强生股份有限公司成功地拍卖了2.76万股转配股，上海强生的控股股东——强生集团以3.5元／股将2.76万股转配股悉数拿走，申达股份公司的法人股即将进行拍卖。

    由此看来，拍卖亦可作为国有股减持的途径之一。

    一般来说，企业破产、清产时才采用拍卖形式，采用拍卖的形式对国家来说，可以及时兑现资金，虽然拍卖成交价格由市场来定，但国有股可设定一个不低于净资产的起价，因此，国有资产不会损失，对公司来说，引入新的战略投资者，一可使股本结构更趋合理，二可促进公司的治理结构的改善。对于投资来说，由于新的战略投资者的介入，对公司未来发展的预期会更好，普通投资者的信心会得到加强。这种方法适用于那些行业竞争激烈，业绩很差，发展前景暗淡的ST公司。

    随着中国经济与世界经济一体化进程的加快，证券市场将更加成熟与完善，国有股、法人股的减持及上市流通问题是今后一段时期内必须解决的问题，分割的市场必将走向统一。目前，采用国有股回购及配售的措施只能适当减持少数公司的部分国有股，而更多的国有股、法人股流通问题仍亟待解决。从以上各种途径的分析来看，采用缩股的办法能更好地解决国有股、法人股流通问题。缩股之后，既可以转让给战略投资基金，又可以进行回购及配售等。缩股的方法适合于所有上市公司，而且可以避免因内幕交易而造成市场的过度投机，因此缩股的途径优于其它途径。

    论文在线

《国有股减持途径探讨(第2页)》