利好难改B股弱势格局--谈深交所境外机构B股席位管理规则

[摘要] 从B股近两年来的走势来看，政策因素的影响依然是最为主要的。由于当前B股市场已成为一个散户主导型的市场，“羊群效应”的存在使其走势更容易受政策面、消息面的因素所左右。而目前影响B股走势的主要包括几个方面：其一，B股市场定位不明朗，使投资者在对未来B股市场前景的判断上表现得较为迷茫。目前B股市场交投清淡，相当一批个股再度出现严重的缺乏流动性，这使得再融资功能无法实现；同时，随着国内证券市场的日益开放，B股市场的去或留也成为投资者心中一个问号，这在很大程度上抑制了场外资金的入场交易的欲望。

　　昨日深交所发布施行《深圳证券交易所境外机构B股席位管理规则》，对境外机构B股席位的申请、使用和管理等作出新的规定，进一步规范了境外机构从事B股业务的资格审核和管理，同时根据新的规则，境外机构B股席位的席位费由以前的100万元调整为60万元，另增高每年3万港元的席位管理年费。新的管理规则的出台，将有利于促进境外机构进入国内证券市场的进程，同时在昨日深交所公布这一新的管理规则的同时，香港交易所资讯服务有限公司与深圳证券信息有限公司就前者成为深交所实时行情在中国大陆以外地区的非独家代理商签订代理协议，这将有利于推动国内证券市场特别是B股市场的全球化进程，有助于进一步扩大B股市场国外潜在投资者的规模，因此，从长远来看，该规则的出台对于国内证券市场特别是B股市场的发展具有重要的意义。但具体就B股二级市场而言，该规则并不会在短期内产生明显的效应，这从昨日B股市场的反应已证明了这一点。
　　
　　从B股近两年来的走势来看，政策因素的影响依然是最为主要的。由于当前B股市场已成为一个散户主导型的市场，“羊群效应”的存在使其走势更容易受政策面、消息面的因素所左右。而目前影响B股走势的主要包括几个方面：其一，B股市场定位不明朗，使投资者在对未来B股市场前景的判断上表现得较为迷茫。目前B股市场交投清淡，相当一批个股再度出现严重的缺乏流动性，这使得再融资功能无法实现；同时，随着国内证券市场的日益开放，B股市场的去或留也成为投资者心中一个问号，这在很大程度上抑制了场外资金的入场交易的欲望。
　　
　　其二，QDII制度是否推出以及何时推出，也成为B股市场投资者所担心的因素之一。QDII制度即“境内机构投资者认可制度”，是在资本项目未完全开放的国家（地区），通过指定符合一定条件的国内金融机构，代理国内居民用外汇购买海外股票，让当地投资者投资海外的机制。因此，一旦QDII制度推出，将可能导致相当一批资金撤离B股市场，使B股市场面临各大的资金压力，这也就是前段时间，有关QDII制度的传闻导致B股市场大幅波动的原因所在。此外，从近几年来看，B股上市公司业绩普遍出现下滑，这无形中将导致B股市盈率的进一步提高，在一定程度上也抑制了B股市场走势。
　　
　　正因为上述几个因素对B股市场的走势具有重要影响，因此在这些因素尚未明朗之前，B股市场整体走势仍将保持弱势震荡的特征，而间中出现的一些利好消息，如此前国际基金巨头富兰克林坦伯顿基金集团与广发证券协淡合作，拟以10亿美元专投中国证券市场的新闻以及国家计委在其主编的《2002年中国国民经济和社会发展报告》中主张推动境内企业发行H股和B股，扩大股票境外融资等的消息，则会为B股市场带来短线机会。

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