债转股过程中存在的问题及对策

企业管理，努力提高企业资产报酬率。已实施债转股的企业资产报酬率仍然很低，其原因是多方面，但可归结为两点：一是由于非运营资产过多，这些非运营资产可能是重复建设造成的过剩生产能力，也可能是工艺技术落后、产品结构不合理造成的闲置设备，或者是其他原因造成的沉淀资金和过多的非生产性资金。二是运营资产盈利能力低。因此，应从这两方面着手提高企业资产报酬率。首先，要通过调整经营结构来使非运营资产减少、改良和消失。其主要方法是：关闭没有市场、没有竞争力、工艺落后或成本过高的业务部门，对有些采取多元化经营且战线过长分散资源使核心业务竞争力不强的企业进行合并，剥离出售非核心业务的资产等。其次，要努力提高运营资产的盈利能力，其方法除了对企业进行彻底公司制改制、完善治理结构外，主要是花大力气抓管理，科学决策，科学管理，重点加强财务管理、成本管理和质量管理。同时企业要增强市场意识和观念，根据市场需求组织生产和流通，减少产品积压和库存，提高资金使用效率。

    4、大力发展完善资本市场，加快发展中介机构。在资本市场数量扩张的同时，进一步加快结构调整。要大力引导居民储蓄资金进入股票市场，弥补大量债转股企业上市的资金缺口。扩大证券投资基金在同业拆借市场的融资业务和券商用股票抵押向商业银行融资业务。适当降低国有股的比例，加大上市公司的流通股比例，增加机构投资者特别是投资基金的数量，这样可以改进我国股票市场小股东过多不能对企业进行有效监督的现状，使上市公司真正置于投资者的监督之下。同时，扩大现在各大证券公司的证券化、资产重组、企业购并、资金管理等业务，使其发展成为真正意义的投资银行。最后，由于资产管理公司在业务运作上也具有多种资本市场手段等功能，也应使其功能充分发挥作用。

    参考文献：

    1、吴有吕、赵晓：《债转股：基于企业治理结构的理论与政策分析》，《经济研究》2000.2

    2、郑良芳：《债转股的风险及策略分析》，金融早报，2000.3.14

    3、金琼：《债转股实施过程中道德风险的防范与控制》，《上海金融》2000.2

    4、周天勇：《债转股的流程和运行机制》，《经济研究》2000.1

    5、郭小芳：《债转股与国有资产重组》，《经济导刊》1999.6

    论文在线·田振宇 丁燕

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