关于《证券法》的缺陷分析

操作；连续压价卖出同一种股票的情况也与之类似；还有，买进后短期内又卖出是不炒作？根据《证券法》第79条和第81条的规定，投资者在持股未超过30%时，短期内的买卖行为并不受到禁止。由此可知，买股票并不是炒作股票，但是炒作股票一定要有买卖行为，其真实含义实难以把握。此外如《证券法》第133条“禁止银行资金违规流入股市”中的“违规”同样是用词不规范。一般而言，一部成熟的法律，对于用语不明的词汇，应在附则中进行解释，但是遗憾的是，《证券法》没有对“炒作”、“控股”、“违规”作出任何解释。

　　3.有的法律条文属于重复。《证券法》在第二章“证券发行”的第13条中规定了发行人及其有关专业机构、人员，应保证出具文件的真实性、准确性和完整性；但在第三章“证券交易”的第59条又规定公司公告的股票或公司债券的发和上市文件，必须真实、准确、完整。这两条中有关股票发行文件真实、准确、完整的规定实属重复，而且在证券交易中规定证券发行问题，属于立法逻辑混乱。

　　4.有的法律条文结构逻辑混乱。例如《证券法》第63条规定：“发行人、承销的证券公司公告招股说明书、公司债券募集办法、财务会计报告、上市报告文件、年度报告、中期报告、临时报告，存在虚假记载、误导性陈述或者有重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，发行人、承销的证券公司应当承担赔偿责任，发行人、承销的证券公司负有责任的董事、监事、经理应当承担连带责任。”该条逻辑十分混乱。首先，承销的证券公司只参与证券发行活动，而并不参与证券上市交易活动，既然不参与证券上市交易活动，自然谈不上对投资者“在证券交易中遭受的损失”负责；其次，上市报告文件、年度报告、中期报告、临时报告，都与承销的证券公司无任何关系，这些文件是上市公司所为，即使有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，也应该由上市公司负责，怎么由承销的证券公司负责？显然，该条规定的责任主体错位了。

　　华东政法学院·贺小勇 陈肇强

《关于《证券法》的缺陷分析(第3页)》